文：詩(shī)與星空ID：SingingUnderStars 

疫情的時(shí)候，星空君的母親因?yàn)樽隽藘蓚�(gè)大手術(shù)，還在恢復(fù)期，身體非常虛弱，涉險(xiǎn)闖關(guān)。但之后一直持續(xù)低燒了大半年，直到突然高燒不退住進(jìn)了ICU。出院后差不多用了半年左右的時(shí)間，才逐漸恢復(fù)。周末在小區(qū)跑步的時(shí)候，遇到老媽遛彎，跑著跑著就思緒萬(wàn)千淚如雨下。

最為緊張的時(shí)候，血氧儀一度被哄搶?zhuān)�星空君花了好幾倍的價(jià)格買(mǎi)到了兩個(gè)送到老媽家，老媽還問(wèn)我要不要，說(shuō)在醫(yī)院住院的時(shí)候大夫給了兩個(gè)。

星空君表示用不到，一方面常年跑步心肺能力比較強(qiáng)大，另一方面跑表也有測(cè)血氧的功能。

一般來(lái)說(shuō)，哄抬價(jià)格的主要是經(jīng)銷(xiāo)商和終端藥店，很少有廠(chǎng)家直接參與。

然而有一家上市公司，趁機(jī)抬高血氧儀的價(jià)格，結(jié)果被當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理局處罰270萬(wàn)元。

中國(guó)人對(duì)于“發(fā)國(guó)難財(cái)”這件事，是有著根深蒂固的痛恨。

事實(shí)上，即便是不漲價(jià)，魚(yú)躍醫(yī)療的呼吸機(jī)產(chǎn)品線(xiàn)也比上年同期多賺了7億元的利潤(rùn)。

一、逆勢(shì)上揚(yáng)的業(yè)績(jī)

作為“疫情概念股”，在2023年都遇到了業(yè)績(jī)下滑的情況。

然而魚(yú)躍醫(yī)療卻出現(xiàn)了“逆市上揚(yáng)”，這也和公司的營(yíng)收構(gòu)成有關(guān)。

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入79.72億元，同比增長(zhǎng)12.25%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)28.93億元，同比增長(zhǎng)57.10%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)23.96億元，同比增長(zhǎng)50.21%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

大部分和疫情相關(guān)的上市公司，業(yè)績(jī)暴漲的主因是體外診斷相關(guān)業(yè)務(wù)，而魚(yú)躍醫(yī)療并不做這類(lèi)業(yè)務(wù)，它受益最大的業(yè)務(wù)是呼吸機(jī)、血氧儀等產(chǎn)品。

而這類(lèi)產(chǎn)品主要銷(xiāo)量爆發(fā)期在2022年底和2023年初。

所以，公司2024年一季報(bào)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)就出現(xiàn)了明顯的下滑。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

基于此，再看公司年報(bào)中披露的內(nèi)容，多少讓人有些尷尬：

報(bào)告期內(nèi)，公司呼吸治療解決方案板塊業(yè)務(wù)憑借優(yōu)秀產(chǎn)品力及高效的生產(chǎn)力，伴隨市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)同比50.55%的顯著增長(zhǎng)，其中，制氧機(jī)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)近60%，呼吸機(jī)類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)增速超30%，霧化產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)較去年同期增長(zhǎng)超60%，通過(guò)出色的產(chǎn)品質(zhì)量及使用體驗(yàn)，借助卓越的品牌影響力、高效的生產(chǎn)力以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)保障，相關(guān)板塊業(yè)務(wù)的優(yōu)秀表現(xiàn)為公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模的提升貢獻(xiàn)了重要?jiǎng)恿Γ�再次凸顯了公司在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)的迅速響應(yīng)能力，以及對(duì)于履行社會(huì)責(zé)任的堅(jiān)定擔(dān)當(dāng)。

劃重點(diǎn)：罰款270萬(wàn)元，履行社會(huì)責(zé)任的堅(jiān)定擔(dān)當(dāng)。

二、海外市場(chǎng)拓展不利

2020年，很多從事呼吸機(jī)行業(yè)的中國(guó)企業(yè)出現(xiàn)了大規(guī)模的出口。星空君對(duì)此充滿(mǎn)信心，因?yàn)橹袊?guó)的呼吸機(jī)產(chǎn)品物美價(jià)廉，會(huì)帶來(lái)重復(fù)購(gòu)買(mǎi)。

然而魚(yú)躍醫(yī)療的年報(bào)顯示，公司經(jīng)過(guò)2020年、2021年的對(duì)外出口爆發(fā)式增長(zhǎng)后，2022年起回歸沉寂。2023年海外銷(xiāo)售規(guī)模甚至不及2019年。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

是中國(guó)的產(chǎn)品被海外用戶(hù)擯棄了嗎？

也不盡然，星空君查了邁瑞醫(yī)療等行業(yè)龍頭的情況，和之前預(yù)測(cè)的差不多，海外銷(xiāo)售額逐年增加。

那么問(wèn)題出在了哪里？

在年報(bào)中，針對(duì)海外業(yè)務(wù)，公司寫(xiě)了一段話(huà)：

公司將繼續(xù)推進(jìn)海外重點(diǎn)國(guó)家市場(chǎng)拓展，針對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)的醫(yī)療需求、經(jīng)濟(jì)水平、文化背景等差異，落地符合目標(biāo)市場(chǎng)特點(diǎn)的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。

積極尋求與國(guó)際合作伙伴的戰(zhàn)略合作，擴(kuò)大產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的渠道和客戶(hù)資源。

借助合作伙伴的資源和經(jīng)驗(yàn)，提升公司在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

培養(yǎng)國(guó)際視野、屬地化能力的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，為海外市場(chǎng)的開(kāi)拓提供人才保障，貼合國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、行業(yè)趨勢(shì)和客戶(hù)需求，以便更好地服務(wù)海外客戶(hù)。

主要有四點(diǎn)內(nèi)容，表面上看起來(lái)是要提升，實(shí)際上是總結(jié)踩的坑，簡(jiǎn)單翻譯下就容易理解了：

第一點(diǎn)意思是之前的海外業(yè)務(wù)缺乏符合目標(biāo)市場(chǎng)特點(diǎn)；第二點(diǎn)和第三點(diǎn)的意思是渠道建設(shè)不力，合作不暢；第四點(diǎn)是團(tuán)隊(duì)人才不足。

很顯然第一點(diǎn)是最重要的，說(shuō)明公司沒(méi)有搞清楚產(chǎn)品的適配程度。疫情期間全球各國(guó)不計(jì)代價(jià)的采購(gòu)呼吸機(jī)，但隨著需求穩(wěn)定下來(lái)，應(yīng)該開(kāi)辟新的產(chǎn)品線(xiàn)，而不是一類(lèi)產(chǎn)品賣(mài)到天荒地老。

三、理財(cái)風(fēng)格的微妙變化

2020年，公司的現(xiàn)金流迅速膨脹，多余的現(xiàn)金最初是買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

到了2022年，公司賬面理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到了25億。但2023年年報(bào)顯示，公司全部都轉(zhuǎn)成了銀行存款。

據(jù)年報(bào)附注，以定期存款、通知存款為主。

在現(xiàn)金流量表上體現(xiàn)最為明顯，其中投資性現(xiàn)金流出主要是購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

資產(chǎn)負(fù)債表“交易性金融資產(chǎn)”和現(xiàn)金流量表“投資支付的現(xiàn)金”之所以不匹配，是因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表記錄的是余額數(shù)，而現(xiàn)金流量表記錄的是累計(jì)發(fā)生數(shù)。

比如星空君一個(gè)月借了100萬(wàn)，還了99萬(wàn)，手里只有1萬(wàn)，這是資產(chǎn)負(fù)債表；這個(gè)月收到了100萬(wàn)，這是現(xiàn)金流量表。

為什么變更了理財(cái)風(fēng)格呢？

星空君研究了下公司的理財(cái)收益，發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，公司2021年和2022年的資金量差異比較大，但理財(cái)收益和利息收入合計(jì)是差不多的，都在1.5億元左右。

而2023年的資金量和2022年差不多，但2023年的利息收入則高達(dá)2.15億元。

理財(cái)是如何理到比銀行存款還低的？

然后星空君查了一下業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)：據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐�露�?022年各月度，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.09%。

原來(lái)如此！

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       原文標(biāo)題 : 疫情期間違規(guī)漲價(jià)，年報(bào)業(yè)績(jī)暴漲