近日，藥明生物(02269.HK)披露2024年中報業(yè)績。從數(shù)據(jù)來看，公司營收實(shí)現(xiàn)了小幅增長，但純利卻出現(xiàn)了顯著下滑。從地域來看，近六成收益來自北美，但歐洲和中國收益均出現(xiàn)不同程度下滑。利潤承壓下，藥明生物董事會決議不派付任何中期股息。

據(jù)官網(wǎng)資料，藥明生物是一家全球領(lǐng)先的合同研究、開發(fā)和生產(chǎn)(CRDMO)公司。公司通過開放式、一體化生物制藥能力和技術(shù)賦能平臺，提供全方位的端到端服務(wù)，幫助合作伙伴發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及生產(chǎn)生物藥，實(shí)現(xiàn)從概念到商業(yè)化生產(chǎn)的全過程，加速全球生物藥研發(fā)進(jìn)程。

財報顯示，藥明生物今年上半年實(shí)現(xiàn)收益85.74億元，同比增長1%，與2023年同期錄得的84.92億元相當(dāng)。

藥明生物解釋稱，公司收益與去年同期相比維持穩(wěn)定是因?yàn)�，一是�?zhí)行集團(tuán)的“跟隨并贏得分子”戰(zhàn)略；二是擴(kuò)大為生物藥行業(yè)提供服務(wù)的范圍、快速發(fā)展的技術(shù)平臺(包括ADCs及雙特異性抗體)。在藥明生物取得的收益中，非新冠收益同比增加7.7%。

從公司的收入結(jié)構(gòu)看，IND前服務(wù)有所增長，早期臨床和后期臨床都出現(xiàn)了小幅下滑。具體而言，今年上半年的IND前服務(wù)收益增長9.2%至約30.68億元，占總收益的35.8%；早期(第I及II期)臨床開發(fā)服務(wù)收益減少2.9%至約18.93億元，占總收益的22.1%；后期(第III期)臨床開發(fā)服務(wù)及商業(yè)化生產(chǎn)收益減少4.7%至34.34億元，占總收益的40%。若剔除去年同期新冠銷售，后期臨床開發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)的收益于報告期內(nèi)增長11.7%。

中報顯示，基于“跟隨并贏得分子”戰(zhàn)略，上半年，藥明生物新增61個綜合項(xiàng)目，對比2023年上半年同期新增46個綜合項(xiàng)目，該新增項(xiàng)目數(shù)是公司迄今為止表現(xiàn)最好的半年成績之一。

新增的61個綜合項(xiàng)目中，新藥臨床試驗(yàn)申請(IND)前、臨床早期、臨床后期以及商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)分別為52個、5個、3個和1個。

報告顯示，截至報告期末，藥明生物綜合項(xiàng)目總數(shù)高達(dá)742個，包括雙特異性／多特異性抗體(123個)、ADC(167個)、融合蛋白(76個)和疫苗(23個)。在123個雙特異性／多特異性抗體項(xiàng)目中，WuXiBodyTM和SDArBodyTM項(xiàng)目占比近一半。

截至2024年上半年，藥明生物未完成訂單總量達(dá)201.05億美元，包括未完成服務(wù)訂單130億美元以及未完成潛在里程碑付款訂單71.05億美元，同時藥明生物3年內(nèi)未完成訂單總額達(dá)到36.42億美元。有分析指出，這為公司近期的收益提供了有力保障。

不過，藥明生物表示，未完成潛在里程碑付款訂單需要更長時間才能在開發(fā)的各個不同階段實(shí)現(xiàn)收費(fèi)，同時也受制于項(xiàng)目成功率及項(xiàng)目進(jìn)展等集團(tuán)可能無法完全控制的因素的影響。

然而，這些增長并未能完全抵消公司整體純利的下滑。今年上半年，藥明生物擁有人應(yīng)占純利及公司擁有人應(yīng)占經(jīng)調(diào)整純利分別同比減少33.9%及20.7%至14.99億元及22.5億元。同時，純利率由去年同期的27.5%降至20.8%。

藥明生物解釋稱，純利下滑主要因?yàn)椋�一是毛利減少；二是集團(tuán)持續(xù)投資其區(qū)域布局，銷售、營銷及行政開支增加；三是藥明合聯(lián)作為主板獨(dú)立上市公司，其銷售、營銷及行政開支增加；四是錄得凈外匯虧損。

2024年半年報顯示，藥明生物的行政開支同比增長13.7%至7.73億元；銷售及營銷開支同比增長111.7%至2.23億元，主要為通過持續(xù)投資于人才招募，及增加市場宣傳的頻率和規(guī)模，擴(kuò)大其區(qū)域布局。

利潤端的承壓，致使藥明生物今年上半年的毛利率由41.9%下跌至39.1%。“因本集團(tuán)于去年上半年達(dá)成兩項(xiàng)大額預(yù)付許可交易為毛利貢獻(xiàn)了約3億元，然而，本報告期內(nèi)大額許可交易的缺失被來自開發(fā)及生產(chǎn)部分的收益所彌補(bǔ)，其平均毛利率約為發(fā)現(xiàn)服務(wù)的一半；新冠項(xiàng)目取消，今年上半年中國的工廠利用率略低于去年同期；及愛爾蘭、德國及美國新設(shè)施預(yù)期的爬坡影響，該等挑戰(zhàn)部分被WBS或我們的精益制造實(shí)施所帶來的效率提升所抵銷”，藥明生物如是說。

分地域看，藥明生物似乎沒有受到太多《生物安全法案》立法進(jìn)程的干擾。今年上半年，公司在北美的收益占比最高，達(dá)到58.4%，貢獻(xiàn)收益50.1億元。而在歐洲和中國占總收益比例同比均有所下滑，分別占21.7%和16.6%，分別實(shí)現(xiàn)收益18.63億元、14.18億元，較去年同期出現(xiàn)不同程度下滑。

在行業(yè)人士看來，地緣政治因素及全球監(jiān)管環(huán)境的變化，對藥明生物這樣的跨國企業(yè)構(gòu)成了不可忽視的影響。尤其是美國《生物安全法案》等政策的潛在影響，讓公司海外業(yè)務(wù)的開展面臨更多不確定性。

在備受投資者關(guān)注的生物安全法案方面，藥明生物在2024H1報告中的口徑與以往有些類似，“本集團(tuán)注意到美國國會擬訂的《生物安全法案》及相關(guān)后續(xù)修訂案，包括擬議的祖父條款及過渡期安排。該立法提案的內(nèi)容將在立法流程的推進(jìn)過程中被進(jìn)一步的審閱及修改變化，且其立法路徑也具有不確定性。作為一家全球生物藥CRDMO公司，本集團(tuán)既沒有人類基因組學(xué)業(yè)務(wù)，亦未在全球任何業(yè)務(wù)中收集人類基因組數(shù)據(jù)。本集團(tuán)堅信其在過去沒有、現(xiàn)在和未來都不會對美國或任何其他國家構(gòu)成國家安全風(fēng)險。”(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)

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       原文標(biāo)題 : 藥明生物中報：純利降超三成，中、歐收益齊降