文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈

最近這段時間，東軟集團(tuán)可謂是時來運(yùn)轉(zhuǎn)。

先是在兩個月前，通用技術(shù)集團(tuán)（央企）戰(zhàn)略投資了東軟醫(yī)療，直接把東軟醫(yī)療的估值推到了破紀(jì)錄的145億元！然后就是最近，東軟集團(tuán)又宣布，與通用技術(shù)集團(tuán)所屬資本公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在醫(yī)療信息化、健康養(yǎng)老等方面開展深度合作！

實(shí)力央企和民企巨頭聯(lián)手，這釋放的想象力，直接就沖淡了東軟集團(tuán)半年報業(yè)績放緩的不少陰影。

或許是受此鼓舞，東軟集團(tuán)董事長劉積仁介紹稱，此次合作后，東軟醫(yī)療將于明年啟動上市進(jìn)程。

據(jù)了解，這也將是東軟醫(yī)療第五次沖擊IPO了……

不過無論成敗如何，這次有了央企的加入，東軟集團(tuán)和創(chuàng)始人劉積仁心心念念了許久的大健康生態(tài)，都能得到一次全面的強(qiáng)化。

那么問題來了，這是不是就意味著，現(xiàn)在東軟集團(tuán)唯一營收下滑的“醫(yī)療健康及社會保障”業(yè)務(wù)，以及整個東軟大健康板塊，都能由此扭轉(zhuǎn)市場頹勢表現(xiàn)呢？

01

頻繁跨界的東軟，吹散了劉積仁的大健康理想？

回看過往，雖然現(xiàn)在東軟集團(tuán)旗下也有著東軟教育、東軟熙康（熙康云醫(yī)院）等上市公司，但真正讓創(chuàng)始人劉積仁寄予厚望的，卻是東軟醫(yī)療。

劉積仁曾對外表示，“東軟集團(tuán)十分看好大健康領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會，將圍繞健康醫(yī)療領(lǐng)域繼續(xù)加大投資，成為數(shù)字化技術(shù)推動醫(yī)療事業(yè)變革的推動者。”

所以為了推動?xùn)|軟醫(yī)療上市，此前東軟集團(tuán)甚至不惜以“業(yè)績對賭”的方式來加碼押注。

并且在最近的半年報中，東軟集團(tuán)也提到東軟醫(yī)療、熙康、望海三家創(chuàng)新業(yè)務(wù)公司，與公司自有醫(yī)療健康業(yè)務(wù)協(xié)同，形成了在“大健康”領(lǐng)域的生態(tài)聯(lián)盟……

不過可惜的是，哪怕劉積仁已經(jīng)如此重視東軟醫(yī)療們，但偏偏東軟的大健康板塊表現(xiàn)都不怎么好看。

東軟醫(yī)療，連續(xù)四次IPO失�。恢劣谖蹩翟漆t(yī)院，不僅營收從去年到現(xiàn)在出現(xiàn)了連續(xù)的負(fù)增長，今年上半年同比下滑18.14%。并且對應(yīng)的歸母凈利潤，自2019年以來也未能實(shí)現(xiàn)過扭虧為盈。

最后則是東軟集團(tuán)中的醫(yī)療健康及社會保障業(yè)務(wù)，今年上半年該板塊實(shí)現(xiàn)營收6.9億元，同比減少8.22%，占總營收的比例從2023年的24.39%下降至16.05%，是報告期內(nèi)東軟集團(tuán)營收貢獻(xiàn)最少，也是唯一下滑的業(yè)務(wù)。

這是什么原因呢？

或許有外部市場沒打開的緣故，所以通用技術(shù)集團(tuán)的加入確實(shí)會帶來一定的改變。但最關(guān)鍵的，其實(shí)還在于內(nèi)部，在于東軟集團(tuán)和劉積仁“想做的太多，投入的太少”。

在這方面，雖然劉積仁在談商業(yè)本質(zhì)時，曾認(rèn)為“熱鬧的地方不一定有機(jī)會”，但公開資料顯示，成立于1991年的東軟集團(tuán)，目前業(yè)務(wù)觸角卻已經(jīng)覆蓋了智慧城市、醫(yī)療健康、智能汽車互聯(lián)、國際軟件服務(wù)等多個不同領(lǐng)域，相當(dāng)之愛湊“熱鬧”。

那么東軟布局了這么多的高科技領(lǐng)域，對應(yīng)的研發(fā)投入怎么樣呢？

多少有點(diǎn)捉襟見肘。

就拿被看重的東軟醫(yī)療來講，有媒體數(shù)據(jù)顯示，東軟醫(yī)療2019年、2020年、2021年的研發(fā)支出分別為1.54億元、1.68億元、7300萬元，占營收比分別為21.4%、15.3%、13.2%，呈明顯的下滑趨勢。

但同期，先一步上市的競對聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)投入分別為6.9億元、8.5億元及10.5億元，占營業(yè)收入的比例為23.17%、14.76%和14.45%，整體都要高于東軟醫(yī)療。

當(dāng)然還有東軟集團(tuán)，從表面看，2021年——2023年其研發(fā)投入分別為9.77億元、9.69億元和10.65億元，投入規(guī)模還不錯。

可問題是，東軟集團(tuán)旗下有四大業(yè)務(wù)板塊，包括醫(yī)療健康及社會保障、智能汽車互聯(lián)、智慧城市和企業(yè)互聯(lián)及其他，共同瓜分研發(fā)投入之下，東軟的產(chǎn)品硬實(shí)力又能強(qiáng)到去？

就比如2022年，在疫情期間發(fā)生的“成都核酸系統(tǒng)兩度崩潰”事件，就讓背后的東軟集團(tuán)一度沖上了輿論的風(fēng)口浪尖。又比如更早之前，西安“一碼通”也曾出現(xiàn)過兩次較大范圍的崩潰。負(fù)責(zé)軟件開發(fā)和維護(hù)的西安東軟，隨后也被廣泛質(zhì)疑了技術(shù)的專業(yè)性。

很明顯，大而不強(qiáng)，是現(xiàn)在東軟集團(tuán)業(yè)務(wù)層面的發(fā)展困境。

當(dāng)然，如果繼續(xù)從內(nèi)部視角來看，東軟集團(tuán)的管理層面好像也藏著不少隱憂。

一方面就是有些“缺錢”的董事長劉積仁。

今年上半年報顯示，東軟集團(tuán)的第一大股東是大連東軟控股有限公司（東軟控股），持有1.74億股，持股比例14.47%。但是其中有1.39億股處于質(zhì)押中，占其持股比例的79.8%，也是前十大股東中唯一將股份質(zhì)押的股東。

而據(jù)天眼查APP顯示，東軟控股的實(shí)際控制人就是東軟集團(tuán)董事長劉積仁。

再加上此前公告的質(zhì)押信息，東軟控股質(zhì)押融資資金用途是用于自身日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。這似乎進(jìn)一步證明了，現(xiàn)在的劉積仁好像確實(shí)正面臨著不小的資金需求。

另一方面就是前CEO王勇峰的變動。

今年年初，東軟集團(tuán)十屆五次董事會審議通過《首席執(zhí)行官（CEO）輪值制度》的議案，并決定聘任首席戰(zhàn)略官榮新節(jié)兼任公司首席執(zhí)行官（CEO），全面主持公司日常經(jīng)營與管理工作。而王勇峰則不再擔(dān)任首席執(zhí)行官職務(wù)，由董事會聘任其為輪值CEO。

正常來說，這好像也沒什么。但有意思的來了，對于上述議案，王勇峰一人投了反對票，而8人都投了贊成票。

并且在2月7日，王勇峰又主動申請辭去了其所擔(dān)任的公司董事等若干職務(wù)，但現(xiàn)任輪值CEO不受影響，仍為公司高級管理人員。然后在5月底，王勇峰又選擇了減持套現(xiàn)……

咱們暫且拋開榮新節(jié)、王勇峰分別為東軟集團(tuán)的CEO、輪值CEO后，公司經(jīng)營方針到底該聽誰的矛盾不談，單就王勇峰的一系列反應(yīng)，就引來了不少投資者對東軟管理層穩(wěn)定性的擔(dān)憂，甚至有股民猜測道“是不是（劉）積仁和（王）勇峰鬧翻了？”。

雖然東軟集團(tuán)至今尚未有管理層不和的消息傳出，但如果劉積仁不能打破這種外界質(zhì)疑的話，僅是資本市場情緒面的波動，或許就能對東軟集團(tuán)的投資想象力帶來極大地利空影響……

02

找對了AI轉(zhuǎn)型，但東軟的技術(shù)能跟上嗎？

回到業(yè)績層面來看，現(xiàn)在東軟集團(tuán)還有一個顯著的問題是：利潤過于微薄，并且其中不少還是靠“其他政府補(bǔ)助”撐著。

就比如今年上半年，東軟集團(tuán)的補(bǔ)助就達(dá)到了約5853萬元。這也是東軟集團(tuán)歸母凈利潤和扣非凈利潤規(guī)模差異巨大的緣由所在。

雖然說補(bǔ)助歷來都比較穩(wěn)定，但這終究不能代表東軟集團(tuán)自己的經(jīng)營表現(xiàn)。所以在今年年初，東軟全面啟動重大戰(zhàn)略變革并開啟解決方案智能化戰(zhàn)略，以全面改善財務(wù)指標(biāo)為目標(biāo)，推進(jìn)組織變革，進(jìn)一步提高運(yùn)行效率；同時，積極推動解決方案朝著智能化、數(shù)據(jù)價值化等方向發(fā)展。

直白點(diǎn)講就是，組織管理層換血和AII in AI。

對于這兩步，我認(rèn)為東軟集團(tuán)和劉積仁的選擇沒有錯，但能不能實(shí)現(xiàn)卻是個大問題。

一方面，大公司轉(zhuǎn)型要的是沖勁兒，要的是朝氣，而今天東軟的管理層，最大的問題就是缺乏新鮮血液，年齡結(jié)構(gòu)的問題。

據(jù)了解，現(xiàn)在東軟集團(tuán)董事長劉積仁69歲、CEO榮新節(jié)61歲，主要高層領(lǐng)導(dǎo)都在50歲以上……可見，東軟集團(tuán)管理層老化的問題似乎已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重了。

雖說老當(dāng)益壯，可AI行業(yè)，都是年輕人的創(chuàng)業(yè)，一群50、60歲的老年人們帶領(lǐng)一幫年輕人做AI、做智能化？

這畫面實(shí)屬難崩。

相比之下，AI行業(yè)的管理者其實(shí)都很年輕，比如OpenAI創(chuàng)始人奧特曼是85后，商湯科技CEO徐立也才42歲。微軟CEO雖然有些年齡了，但下面的管理層換了一茬又一茬，而且微軟名頭大，總是不缺新鮮血液。

東軟集團(tuán)轉(zhuǎn)型需要解決一個核心問題就是人才的問題，如何在這么一個“老齡化”的架構(gòu)下，快速組建起一個年輕且富有朝氣的AI技術(shù)管理團(tuán)隊。這無疑是個比較現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。

另一方面吧，AI智能化是未來行業(yè)發(fā)展的大趨勢，作為“軟件第一股”的東軟的轉(zhuǎn)型沒有問題，甚至在時間上還有點(diǎn)晚了。

但一個被市場質(zhì)疑的點(diǎn)是，東軟的技術(shù)儲備能不能跟上？畢竟，隨著AI智能化轉(zhuǎn)型的加入，東軟集團(tuán)本就不多且還分成了四份的研發(fā)投入，現(xiàn)在還要再挨一刀。這樣“省”出來的智能化解決方案，跟那些年投入百億資金的AI大廠們相比，真的能吸引到更多新客戶嗎？

如此來看，無論是組建AI人才，還是發(fā)力智能化，東軟能夠破局的前提，似乎都是要用真金白銀去打造自己的技術(shù)能力。如果家底兒不夠厚，能不能拉起來一個靠譜的AI研發(fā)隊伍還是個問題，就更別說賦能企業(yè)了。

在這方面，宏觀上，東軟集團(tuán)是“不差錢”的。截止到今年上半年末，其總資產(chǎn)達(dá)到了189.6億元，對應(yīng)的總負(fù)債僅為96.56億元。

但是具體來看，在剔除掉56.22億元的存貨和36億元的長期股權(quán)投資后，東軟在短時間可支配的資產(chǎn)，也只有貨幣資金20.12億元、交易性金融資產(chǎn)7.29億元和投資性房地產(chǎn)9.818億元等等，整體并不算多。

不過好在，東軟的年度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額表現(xiàn)一直都還不錯，2021年到2023年分別為7.83億元、6.73億元和7.98億元，所以哪怕為了發(fā)力AI，適當(dāng)?shù)丶有└軛U好像也別無大礙。

畢竟，AI是現(xiàn)在東軟集團(tuán)轉(zhuǎn)型的當(dāng)務(wù)之急，也是決定未來發(fā)展走向的分水嶺。如果能夠趕上這波浪潮，東軟集團(tuán)未嘗不能再創(chuàng)三十年的輝煌！

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       原文標(biāo)題 : 劉積仁不愛“湊熱鬧”，但東軟集團(tuán)喜歡“追風(fēng)口”