走不出的死胡同

作為共享辦公的頭部公司，WeWork估值下跌、IPO折戟后表現平平與其自身商業(yè)模式受質疑有很大的關系。

WeWork于2011年正式推向市場，其聯合創(chuàng)始人諾伊曼希抓住了當時美國的科技公司、年輕創(chuàng)業(yè)者、小企業(yè)主和自由職業(yè)者越來越愿意選擇靈活的辦公環(huán)境和聯合辦公的需求，于是租下寫字樓的一兩層將辦公場地劃分為許多小的區(qū)域提供給會員或公司辦公和社交，并且每月向進駐的企業(yè)和個人收取會員費。

與傳統(tǒng)房地產公司不同，WeWork重視社群的搭建，憑借“打造創(chuàng)業(yè)社群”的理念，WeWork營造開放式的辦公環(huán)境和工作氛圍。諾伊曼希望這家公司能夠讓創(chuàng)業(yè)家們聚集在一起，共享空間、服務和創(chuàng)意，以此幫助他們真正地實現創(chuàng)業(yè)。

因此，憑借舒適的硬件和室內辦公環(huán)境和社群氛圍，良好的品牌形象和增值服務，WeWork被認為是顛覆傳統(tǒng)小企業(yè)辦公場地租賃業(yè)務模式。

2018年，共享經濟站在風口，共享辦公概念下的WeWork自然獲得了更多關注，與共享出行Uber、共享租房Airbnb并稱為美國共享三巨頭。

但是與其他兩個共享模式有所差別，WeWork在不斷發(fā)展和擴張中暴露了很多商業(yè)模式問題。

首先是WeWork采取的是租賃模式，主要是通過對寫字樓進行租賃并翻新，然后以短租的形式轉租給其他公司或個人，以此賺取長租與短租之間的價差，相當于是“二房東”的角色。這個模式決定了WeWork是重資產模式，對資產和現金流的要求非常高，一旦持續(xù)采取擴張策略，資金鏈容易發(fā)生斷裂，同時前期的巨大投入也導致出現投資回收期變長、盈利困難等問題。

市場普遍對WeWork科技公司定位業(yè)產生質疑：WeWork雖自稱提供“空間即服務模式”（Space－as－a－Service），意在強調其技術驅動的屬性，但WeWork整體營收的90％以上都來自會員的房租和相關費用，并非像科技公司擁有較高的毛利率水平和估值水平。

作為共享辦公賽道的代表公司，WeWork遭遇滑鐵盧雖然有一定的自身特殊性，但其的發(fā)展困境仍反映出了行業(yè)面對的共同瓶頸。

2019年12月12日，優(yōu)客工場向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明書，擬定在紐約證券交易所掛牌上市，證券代碼為“UK”。

招股書稱，根據咨詢公司Frost ＆ Sullivan提供的數據，截至2019年9月30日，按聯合辦公空間的數量、總管理面積和覆蓋的城市數量衡量，優(yōu)客工場運營著中國最大的協同工作空間社區(qū)。

但作為國內共享辦公玩家的代表，優(yōu)客工場未能擺脫虧損魔咒，招股書顯示，優(yōu)客工場2017年公司總營收為1．67億元，2018年公司總營收為4．48億元；2019年前三季度營收8．75億元，上年同期為2．82億元。規(guī)模之下是巨額的虧損：2017年、2018年經調整凈虧損分別為2．50億元、3．41億元；2019年前三季度凈虧損3．43億元，較去年同期的凈虧損2．15億元擴大112％。虧損之外，一半收入來自突擊投資整合營銷公司、商譽巨高、現金流吃緊等問題也伴隨數據的公開而浮出水面。

有WeWork折戟二級市場的案例在前，加之其自身并不亮眼的數據表現，優(yōu)客工場的上市之路也走得異常曲折，在二級市場不愿再為聯合辦公行業(yè)虛高的估值和燒錢的模式買單的背景下，優(yōu)客工場無奈只能“買殼上市”。今年11月24日，優(yōu)客工場通過SPAC（相當于國內的借殼上市）在納斯達克掛牌上市。

圖源 優(yōu)客工場官網

顯然，擺在共享辦公玩家們面前的路仍不好走，共享辦公究竟怎樣才能走出困境，答案并不難找——Airbnb、Uber逐漸重獲二級市場認可的現實，或可窺視解碼鑰匙。

健康的商業(yè)模式是贏得信賴的重中之重。

Airbnb之所以能獲得二級市場認可，最重要的原因在于其展示出了財務向好的能力和跡象，招股書顯示，Airbnb2020年三季度總營收13．4億美元，凈利潤為2．2億美元實現扭虧為盈，業(yè)務表現出逐步恢復的趨勢。

市值暴跌的遭遇則讓Uber清醒不少，通過瘦身改善自身虧損表現。財報顯示，今年以來，Uber無論是營收成本，還是營銷、研發(fā)等經營費用，都維持在低位，這最終反映為Uber經營利潤率的上升：除了遭受疫情重創(chuàng)的二季度，一季度、三季度Uber的經營利潤率相比2019年數據都出現了較大幅度的修復。

另外，Uber重點投入外賣業(yè)務，也為自己贏得了更大的想象空間。根據財報數據，Uber外賣業(yè)務營收占比呈現大幅增加的趨勢，營收占比已基本與網約車業(yè)務持平，已然成為目前Uber最強勁的增長引擎。

總之，不敢再瘋狂燒錢，反而精打細算過起了日子的Uber，用對“生意”本質的尊重，換回了資本市場的信任票。

共享辦公想要贏得資本市場的尊重，秘訣無外乎跳出燒錢怪圈，而這對共享辦公一直以來的商業(yè)模式提出了很大挑戰(zhàn)。

優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶在IPO后的采訪中即表示，“共享辦公現在依然處在一個新興行業(yè)試錯的階段，所有企業(yè)依然在摸索、尋找方向。截至目前，還沒有一家共享辦公企業(yè)可以真正找到規(guī)�；�與盈利的契合點。”面對現實，在今年疫情的直接推動下，優(yōu)客工場開始了輕資產戰(zhàn)略轉型。

從目前來看，一個確定事實是，無論是瘋狂瘦身的WeWork，還是謀求轉型的優(yōu)客工場，都暫時未能拯救陷入困境的共享辦公行業(yè)。仍在死胡同里徘徊的共享辦公，還在等待轉機。