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中國(guó)最大的汽車(chē)零部件企業(yè)濰柴集團(tuán)是如何“起死回生”的?

2020-12-03 17:12
錦緞
關(guān)注

聲明:本文基于公開(kāi)資料撰寫(xiě),僅作為信息交流,不構(gòu)成任何投資建議。

01

涅槃

山東濰柴最早可追溯于1946年1月在威海創(chuàng)建的建國(guó)鐵工合作社,主要進(jìn)行軍工修理、制造七九步槍。后更名為環(huán)海鐵工廠,除制造七九步槍外,從事汽船修理。

1948年12月,遷至濰放坊子(今濰坊市坊子區(qū)),1953年更名為濰坊柴油機(jī)廠。1954、55年,引進(jìn)瑞士、捷克斯洛伐克、民主德國(guó)等國(guó)設(shè)備,進(jìn)行技術(shù)改造,成為專業(yè)化生產(chǎn)柴油機(jī)的企業(yè)。1957年底,年產(chǎn)柴油機(jī)500多臺(tái)。1965年,年產(chǎn)柴油機(jī)600多臺(tái),被國(guó)務(wù)院評(píng)為七十個(gè)大慶式企業(yè)之一。

而因?yàn)閲?guó)企落后的制度問(wèn)題使得其在市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)中越來(lái)越力不從心,直到1998年,因無(wú)法跟上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐陷入困境,瀕臨破產(chǎn)。

也就在這時(shí),跟隨了濰柴20年的譚旭光臨危受命,擔(dān)任濰坊柴油機(jī)廠廠長(zhǎng)(與董明珠的劇情雷同)。通過(guò)大刀闊斧的改革,喊出“不爭(zhēng)第一,就是在混”的口號(hào),大舉裁員,打破了國(guó)企鐵飯碗的概念,讓濰柴迅速走出困境,建立起了現(xiàn)代化企業(yè)制度,并在香港成功上市。

2005年,濰柴集團(tuán)并購(gòu)湘火炬,將行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源陜汽重卡、法士特變速箱、漢德車(chē)橋納入麾下,打造了重卡黃金產(chǎn)業(yè)鏈,形成了“濰柴系”的雛形。并借此于2007年4月30日回歸A股市場(chǎng)。

2010年,繼續(xù)加速擴(kuò)張并購(gòu)了亞星客車(chē)與揚(yáng)州柴油機(jī)廠,此時(shí)的濰柴系,年?duì)I業(yè)收入近1000億元,成為中國(guó)綜合實(shí)力最強(qiáng)的汽車(chē)及裝備制造集團(tuán)之一。

之后山東省的優(yōu)勢(shì)資源也相繼納入“濰柴系”的版圖。2009年,以濰柴為主體,聯(lián)合山推、山東汽車(chē)集團(tuán)等組建山東重工集團(tuán),形成了工程機(jī)械板塊的產(chǎn)業(yè)聯(lián)合;2019年,重組山東交工,將中通客車(chē)劃歸麾下,打造客車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈;2018年9月,譚旭光被任命為中國(guó)重汽黨委書(shū)記、董事長(zhǎng),2019年9月“濰柴系”完成與中國(guó)重汽(SZ:000951) 重組整合,共同做強(qiáng)商用車(chē)板塊;此后,雷沃重工國(guó)有股權(quán)劃歸“濰柴系”。

02

擴(kuò)張

2008年金融危機(jī)對(duì)歐美市場(chǎng)造成重創(chuàng),2009年,“濰柴系”開(kāi)始了歐洲三部曲的第一部,濰柴動(dòng)力(SZ:000338)以299萬(wàn)歐元的低成本并購(gòu)法國(guó)百年海上動(dòng)力品牌博杜安,實(shí)現(xiàn)了發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品序列全覆蓋;

而金融危機(jī)對(duì)歐洲的打擊遠(yuǎn)比美國(guó)嚴(yán)重,進(jìn)而引發(fā)歐債危機(jī),濰柴集團(tuán)抓住機(jī)遇,于2012年并購(gòu)了全球知名的豪華游艇品牌法拉帝,進(jìn)而與博杜安的收購(gòu)形成協(xié)同效應(yīng);

同年,濰柴動(dòng)力以7.38億歐元戰(zhàn)略重組世界第二大,歐洲第一大叉車(chē)廠商德國(guó)KION GROUP與液壓機(jī)械巨頭林德液壓,目前濰柴動(dòng)力已持有KION GROUP 45%股權(quán),持有林德液壓90%股權(quán)。

而KION GROUP 與濰柴在2020年3月決定大舉進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng),并在11月18日在法蘭克福宣布增發(fā)融資,濰柴動(dòng)力作為公司控股股東,認(rèn)購(gòu)發(fā)行股份的50%,也使得其對(duì)KION GROUP總持股比例達(dá)到了50%左右,完成絕對(duì)控股。至此,濰柴動(dòng)力的歐洲收購(gòu)之旅告一段路。

“歐洲三部曲”將“大缸徑高速發(fā)動(dòng)機(jī)”,“豪華游艇”,“高端叉車(chē)和液壓”等產(chǎn)品品牌帶入“濰柴系”家族,2019年,KION GROUP 總營(yíng)收達(dá)到88億歐元,成為僅次于Siemens和BOSCH的第三大德國(guó)機(jī)械設(shè)備制造企業(yè),而如果更加嚴(yán)格定義機(jī)械設(shè)備的話,刨除電子設(shè)備業(yè)務(wù),KION GROUP可算作德國(guó)第一大機(jī)械設(shè)備制造企業(yè)。

借助KION GROUP,譚旭光開(kāi)啟了第二輪海外擴(kuò)張,通過(guò)KION斥資21億美元并購(gòu)德國(guó)企業(yè)DH Services Luxembourg Holding S.à.r.l(簡(jiǎn)稱DH控股)。

作為DH控股附屬美國(guó)企業(yè)的Dematic Group S.àr.l.(簡(jiǎn)稱德馬泰克),是全球知名的供應(yīng)鏈集成自動(dòng)化技術(shù)、軟件和服務(wù)提供商,同時(shí)也是全球最大的自動(dòng)化物料搬運(yùn)設(shè)備提供商和全球第一大供應(yīng)鏈解決方案提供商。而其提供的智能化解決方案,處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

2017年3月份,濰柴動(dòng)力投資6000萬(wàn)美元,與美國(guó)Power Solutions International Inc.(簡(jiǎn)稱PSI)簽訂股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議,持有其750萬(wàn)股普通股,占其發(fā)行總股本的40.71%,成為其第一大股東,根據(jù)協(xié)議,交易交割完成18個(gè)月后,濰柴動(dòng)力進(jìn)一步增持PSI股份至51%,完成絕對(duì)控股。

PSI公司成立于1985年,是全球領(lǐng)先的發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)商及分銷(xiāo)商。生產(chǎn)各類高性能、經(jīng)認(rèn)證的低排放動(dòng)力系統(tǒng),主要使用天然氣和丙烷等非柴油燃料,公司是大多數(shù)客戶所需的可替代燃料動(dòng)力系統(tǒng)的唯一供貨商,它的動(dòng)力系統(tǒng)目前被原始設(shè)備制造商廣泛應(yīng)用于多種應(yīng)用程序的作業(yè)上,包括固定發(fā)電機(jī)、石油和天然氣設(shè)備、叉車(chē)、高空作業(yè)平臺(tái)、工業(yè)掃地機(jī)等設(shè)備以及其他工業(yè)設(shè)備。

此外,PSI公司還推出了一系列專門(mén)適用于道路市場(chǎng)的替代燃料動(dòng)力系統(tǒng)。

至此,濰柴動(dòng)力完成了北美二“重奏”(重組),為“濰柴系”增添了智能物流和天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù),并憑借此次并購(gòu)成功進(jìn)軍北美市場(chǎng)。而對(duì)于濰柴來(lái)說(shuō),版圖的擴(kuò)張之路似乎并沒(méi)有要停止的意思。

2018年8月29日Ballard Power System(簡(jiǎn)稱$巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)(BLDP)$ )與濰柴動(dòng)力達(dá)成歷史性戰(zhàn)略合作,濰柴動(dòng)力將斥資1.63億美元購(gòu)入該公司19.9%的股權(quán)。這家加拿大公司的零排放質(zhì)子交換膜燃料電池是該領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)。截至當(dāng)前,巴拉德公司已經(jīng)設(shè)計(jì)和交付了超過(guò)250MW的燃料電池產(chǎn)品。

2018年12月12日,濰柴動(dòng)力增持英國(guó)錫里斯動(dòng)力控股有限公司(簡(jiǎn)稱錫里斯)的股權(quán)并完成交割,總投資約2800萬(wàn)英鎊。持有20%股份,成為錫里斯重要的戰(zhàn)略股東,將就聯(lián)合開(kāi)發(fā)、合資及技術(shù)轉(zhuǎn)讓等開(kāi)展實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)合作。

錫里斯是新一代、低成本燃料電池技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者,目前其產(chǎn)品覆蓋住宅、數(shù)據(jù)中心、商業(yè)發(fā)電和汽車(chē)四個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域。至此,濰柴完成對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。

隨著智能化和電動(dòng)化的到來(lái),無(wú)論是特斯拉還是尼古拉,都期望在重卡領(lǐng)域占據(jù)一席之地,而濰柴為了能夠提早布局未來(lái),2019 年 11 月,濰柴動(dòng)力與天津清智科技簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以 6.6 億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)清智科技 55% 的股權(quán)。

清智科技成立于2016年4月,是一家源于清華大學(xué)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)領(lǐng)域高科技企業(yè)和商用車(chē)自動(dòng)駕駛供應(yīng)商。清智科技作為中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟首批成員單位、AEBS標(biāo)準(zhǔn)起草單位,目前業(yè)務(wù)定位于商用車(chē)先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)前裝供應(yīng)商和特定場(chǎng)景自動(dòng)駕駛解決方案提供商,并立足于高速工況下的輔助駕駛與低速工況下的無(wú)人車(chē)兩大場(chǎng)景,逐步向L4、L5級(jí)無(wú)人駕駛發(fā)展。部分ADAS產(chǎn)品已經(jīng)在11家商用車(chē)廠實(shí)現(xiàn)標(biāo)配,有42個(gè)車(chē)型通過(guò)產(chǎn)品公告,已投入量產(chǎn)。

近幾年濰柴集團(tuán)開(kāi)始將儲(chǔ)備新能源技術(shù)加速應(yīng)用,尋求擴(kuò)大壟斷優(yōu)勢(shì)。

2018年10月16日,濰柴—博世戰(zhàn)略合作十五周年慶典在山東濰坊隆重舉辦,雙方認(rèn)為在傳統(tǒng)動(dòng)力業(yè)務(wù)上的合作成績(jī)顯著,新能源合作也順利開(kāi)啟。

2019年10月15日,濰柴動(dòng)力與浙江吉利控股集團(tuán)有限公司在山東濰坊簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,根據(jù)協(xié)議,雙方將就甲醇發(fā)動(dòng)機(jī)開(kāi)發(fā)展開(kāi)合作,共同布局甲醇重卡市場(chǎng)。

在2020年3月31日宣布,在山東濰坊建成全球最大的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)制造基地,2萬(wàn)臺(tái)氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)工廠正式投產(chǎn)。

03

壟斷

近20年,濰柴集團(tuán)創(chuàng)造了銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)380倍、年均復(fù)合增長(zhǎng)率37%的“濰柴速度”和“濰柴奇跡”。

2019年濰柴動(dòng)力(SZ000338)營(yíng)收達(dá)到1743億元人民幣,凈利潤(rùn)91億元人民幣,成為中國(guó)最大的汽車(chē)零部件企業(yè),雖然營(yíng)收為第二名華域汽車(chē)的1.5倍,但是利潤(rùn)竟達(dá)到其2倍。

這都得益于通過(guò)海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展,提升了其利潤(rùn)率,并逐漸擺脫行業(yè)周期性,交出連續(xù)10年?duì)I收增長(zhǎng),近5年ROE均高于20%的完美答卷。

2020年9月16日濰柴動(dòng)力在山東濟(jì)南舉行發(fā)布會(huì),正式發(fā)布全球首款突破50%熱效率的商業(yè)化柴油機(jī)。實(shí)現(xiàn)了將柴油機(jī)熱效率從46%級(jí)別提升到50%級(jí)別的跨越式進(jìn)步,且可滿足國(guó)六/歐IV排放要求,從而幫助商用車(chē)柴油機(jī)燃油消耗將降低8%,二氧化碳排放減少8%,譚旭光稱其意義不亞于“人類第一次百米跑入10秒”。

由于濰柴集團(tuán)跨國(guó)企業(yè)的性質(zhì),濰柴動(dòng)力33%的收入來(lái)自海外,而2020年3-6月歐洲因疫情原因施行了3個(gè)月的封禁,導(dǎo)致其2020年一季報(bào),中報(bào)的營(yíng)收出現(xiàn)下滑,但得益于中國(guó)今年火熱的重卡行情和歐洲逐漸解封,濰柴動(dòng)力在三季報(bào)中又實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),并錄得同比扣非凈利潤(rùn)66.7%的增長(zhǎng)率。

目前濰柴動(dòng)力在國(guó)內(nèi)商用多缸柴油機(jī)市場(chǎng),市占率23%;在國(guó)六發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng),市占率44%;在天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域更是絕對(duì)壟斷,市占率達(dá)到49%。

在11月11日,陜汽X6000高端重卡正式上市發(fā)布,其搭載了全球最強(qiáng)的熱效率50%商用車(chē)柴油機(jī),并整合了自動(dòng)駕駛技術(shù),成為目前國(guó)內(nèi)首款擁有自動(dòng)駕駛技術(shù)的重型卡車(chē)。

在人才培養(yǎng)方面,濰柴集團(tuán)與清華大學(xué),天津大學(xué),華中科技大學(xué),北理工等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀大學(xué)簽署合作協(xié)議,積極壟斷國(guó)內(nèi)優(yōu)秀人才,面向燃料電池、電控兩個(gè)方向,濰柴進(jìn)行了兩場(chǎng)中高端領(lǐng)軍人才的社會(huì)招聘。魏兆宗找到專業(yè)的獵頭公司,對(duì)方調(diào)查后回復(fù):“這兩個(gè)方向90%以上的領(lǐng)軍人才都已在濰柴麾下,再招只能去海外了!

譚旭光在內(nèi)部文件中提出: “濰柴系”1000億美元的營(yíng)收目標(biāo)要在2025年前實(shí)現(xiàn),完成發(fā)動(dòng)機(jī) “雙百萬(wàn)”戰(zhàn)略目標(biāo),即道路發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量100萬(wàn)臺(tái),非道路發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量100萬(wàn)臺(tái);整車(chē)整機(jī)100萬(wàn)輛。

結(jié)合目前的情況,濰柴集團(tuán)2019年收入突破2600億元,2020年達(dá)到2900億元左右,以年復(fù)合增長(zhǎng)率10%來(lái)進(jìn)行保守計(jì)算,2025年可達(dá)到4700億元的收入,而隨著人民幣進(jìn)入升值周期,同時(shí)并購(gòu)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)也將逐漸提升,年增長(zhǎng)率正常情況下應(yīng)大概率高于10%,達(dá)到1000億美元的目標(biāo)并非天方夜譚。

濰柴動(dòng)力戰(zhàn)略布局圖譜

04

濰柴動(dòng)力未來(lái)十大看點(diǎn)

1. 中國(guó)重汽與陜重汽在重卡市場(chǎng)擴(kuò)張幫助濰柴國(guó)六柴油發(fā)動(dòng)機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位

2. 凱傲集團(tuán)攜德馬泰克搶占全球智能物流市場(chǎng)

3. 巴拉德動(dòng)力協(xié)同錫里斯動(dòng)力搶占全球燃料電池市場(chǎng)

4. 濰柴動(dòng)力搶占中國(guó)氫能發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)

5. 林德液壓與凱傲集團(tuán)擴(kuò)大全球叉車(chē)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

6. 林德液壓與雷沃重工協(xié)同布局中國(guó)農(nóng)用機(jī)械市場(chǎng)

7. 清智科技搶占中國(guó)商用車(chē)無(wú)人駕駛市場(chǎng)

8. 博杜安與濰柴重機(jī)進(jìn)軍中國(guó)公務(wù)艇市場(chǎng)

9. 法拉第進(jìn)軍亞洲高端游艇市場(chǎng)

10.譚旭光與其管理和研發(fā)團(tuán)隊(duì)

05

二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)狀

1. 外資持股占流通股19%,摩根大通和施羅德大舉加倉(cāng)

2. 濰柴動(dòng)力2020年11月13日發(fā)布公告,公司每年至少進(jìn)行一次分紅,且最近三年累計(jì)現(xiàn)金分紅不應(yīng)少于年均可分配利潤(rùn)的30%

本文作者:景風(fēng)長(zhǎng)贏,首發(fā)于同名雪球?qū)?/p>

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