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電動車受寵下,渦輪增壓提供商金永和逆勢IPO,外銷占比高

文:權(quán)衡財經(jīng)研究員 錢芬芳

編:許輝

金永和精工制造股份有限公司(簡稱:金永和)擬在深交所主板上市,保薦機構(gòu)為中德證券。本次公開發(fā)行股份總數(shù)不超過2,736.00萬股,占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。此次擬投入募集資金5.78億元,用于汽車零部件智能化升級改造項目和補充流動資金(1億元)。

報告期各期末,公司資產(chǎn)負債率分別為62.80%、61.99%和60.70%,遠高于可比同行均值31.63%、32.58%和37.69%。公司流動比率和速動比率均低于同行業(yè)上市公司平均水平。

金永和實際控制人存在對外負債,分紅單獨補流;主產(chǎn)品用于燃油汽車,境外銷售占比高,毛利率趨勢不一;銷售費用率高于同行,研發(fā)費用率略低,參保人數(shù)有所差異;供應(yīng)商質(zhì)量堪憂;應(yīng)收賬款高企,存貨周轉(zhuǎn)率低于同行均值。

實際控制人存在對外負債,分紅單獨補流

2003年1月6日,由張紹森、張志世2名自然人擬共同出資300萬元設(shè)立的公司名稱為高密永和精密鑄造有限公司。2014年8月11日,永和有限注冊資本由800萬元增至6,000萬元,新增5,200萬元注冊資本由原股東張紹森、張志世按股權(quán)比例分別認繳2,600萬元,增資價格為每一元注冊資本1元,各股東以無形資產(chǎn)認繳。

本次用于增資的無形資產(chǎn)為三項實用新型專利“波紋管成型機”(專利號:ZL201120330142.6)、“多工位氬弧焊接設(shè)備”(專利號:ZL201120330128.6)和“彎管氣密性檢測機”(專利號:ZL201120330135.6)。本次用于增資的三項專利原本屬于永和有限的財產(chǎn),其轉(zhuǎn)讓給股東時,受讓方張紹森、張志世未支付任何對價,繼而以所有權(quán)人身份將該等資產(chǎn)用于增資,增資資產(chǎn)權(quán)屬存在爭議。為夯實注冊資本,彌補本次出資瑕疵,張紹森、張志世于2015年11月以等額貨幣置換了本次無形資產(chǎn)出資,張志世將其所持有的公司對應(yīng)注冊資本400萬元的股權(quán),以1400萬元的價格轉(zhuǎn)讓給股東張紹森。張紹森為張世棟姐夫。2016年12月,永和有限整體變更設(shè)立股份公司。

截至招股說明書簽署日,張紹森直接持有公司4,265.00萬股股份,占本次發(fā)行前發(fā)行人總股本的52.01%;分別通過員工持股平臺安平泰、信義德、塔吉特3家員工持股平臺,間接控制公司計175萬股股份,占本次發(fā)行前公司總股本的2.13%;合計持有公司4,440萬股股份,占本次發(fā)行公司總股本的54.14%,為公司控股股東、實際控制人。張紹森先生存在未到期債務(wù),除銀行住房按揭貸款外,其對外負債本金余額約為4,000.00萬元,債務(wù)形式主要為自然人借款。

張紹森、張志世和鄒森都曾就職于高密華騰精密鑄造有限公司,后者成立于1999年1月12日,而鄒森履歷顯示1997 年7 月至 2004 年 2 月,任高密華騰精密鑄造有限公司職工。與前兩者不同,鄒森提前兩年任職于未注冊公司,董事、副總經(jīng)理鄒森為公司核心技術(shù)人員之一。

信遠昊海持有公司股份數(shù)量500萬股,占發(fā)行前總股本的6.10%。信遠昊海系孚日股份的全資子公司,孚日股份的控股股東為高密華榮實業(yè)發(fā)展有限公司,實際控制人為高密市國有資產(chǎn)運營中心。

權(quán)衡財經(jīng)注意到,2020年-2022年公司現(xiàn)金分紅金額分別為1197.20萬元、1197.20萬元和5748.20萬元,合計分紅金額為8142.60萬元,而此次單獨補流為1億元,大額分紅后補流或顯誠意不足。

主產(chǎn)品用于燃油汽車,境外銷售占比高,毛利率趨勢不一

金永和主要從事渦輪增壓系統(tǒng)零部件、廢氣再循環(huán)系統(tǒng)零部件以及高壓共軌系統(tǒng)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于汽車渦輪增壓系統(tǒng)、廢氣再循環(huán)系統(tǒng)、高壓共軌系統(tǒng)等,能夠有效提高燃油發(fā)動機的燃油效率,節(jié)能減排,滿足不斷提高的發(fā)動機排放標準。報告期內(nèi),公司的主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。在以新能源車占據(jù)越大市場份額的今天,金永和的銷售前景堪憂。

公司經(jīng)營業(yè)績與宏觀經(jīng)濟及汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢密切相關(guān)。近年來,受貿(mào)易環(huán)境、政策變動、消費需求等因素影響,國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量有所波動。2020年-2022年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.865億元、6.539億元和7.295億元,凈利潤分別為4,168.90萬元、5,370.69萬元和8,910.56萬元。

公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于汽車渦輪增壓系統(tǒng)、廢氣再循環(huán)系統(tǒng)、高壓共軌系統(tǒng)等。報告期內(nèi),公司渦輪增壓系統(tǒng)零部件銷售收入分別為2.045億元、2.845億元和3.07億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.13%、44.22%和42.90%;公司廢氣再循環(huán)系統(tǒng)零部件銷售收入分別為2.013億元、2.662億元和2.705億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為42.46%、41.38%和37.81%。公司廢氣再循環(huán)系統(tǒng)零部件為公司主要產(chǎn)品之一,銷售收入穩(wěn)步增加,收入占比逐年下降,主要原因為公司產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

報告期內(nèi),金永和境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為73.58%、74.93%和74.51%。其中,公司產(chǎn)品銷售至美國的金額分別為3,165.05萬元、2,920.67萬元和2,261.41萬元,占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為6.67%、4.54%和3.16%。

根據(jù)汽車行業(yè)定價特征,汽車零部件行業(yè)普遍存在價格年度調(diào)整的慣例,公司部分產(chǎn)品與客戶約定了價格年降條款,通常為產(chǎn)品批量供貨后1-3年內(nèi)有2%-5%左右的年度降幅。公司行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)有華培動力、隆盛科技、貝斯特、錫南科技等。報告期各期,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為26.84%、26.82%和28.44%。趨勢顯得平穩(wěn),與可比同行走低的毛利率不一致。

銷售費用率高于同行,研發(fā)費用率略低,參保人數(shù)有所差異

報告期內(nèi),金永和銷售費用分別為1,498.95萬元、1,637.14萬元和1,933.86萬元,占營業(yè)收入的比例分別為3.08%、2.50%和2.65%。報告期內(nèi),公司銷售費用率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平,主要系:公司在英國、德國和美國設(shè)立全資銷售子公司,子公司與銷售業(yè)務(wù)相關(guān)人員的薪酬計入銷售費用,境外子公司人員平均薪酬較高,銷售費用較高;公司處于業(yè)務(wù)拓展階段,市場推廣費支出較大。

報告期內(nèi),公司研發(fā)費用率略低于同行業(yè)上市公司平均水平,主要原因為:公司目前研發(fā)項目主要集中在內(nèi)燃機領(lǐng)域,同行業(yè)上市公司涉及的產(chǎn)品范圍較廣,研發(fā)項目較多;公司位于山東省高密市,地區(qū)人均薪酬較低,研發(fā)人員薪酬支出低于同行業(yè)上市公司平均水平。

招股書顯示,金永和為員工繳納社會保險和公積金,部分員工為農(nóng)村戶籍,因城鎮(zhèn)“五險一金”社會保險體系與農(nóng)村社會保險體系范圍存在較大程度的重疊,農(nóng)村社會保險體系主要由新農(nóng)保和新農(nóng)合構(gòu)成,部分農(nóng)業(yè)戶籍已參加新農(nóng)保、新農(nóng)合,不再繳納社保。所列社會保險繳納人數(shù)及未繳納人數(shù)不包括境外子公司的員工人數(shù),因此與公司總?cè)藬?shù)存在差異。報告期差異人數(shù)分別為208人、117人和99人。

截至2022年12月31日,金永和設(shè)立了金永和歐洲精工制造有限公司、金永和德國精工制造有限公司、金永和美國精工制造有限公司3家子公司,無其他控股或參股公司。因此招股書中社保保險繳納人數(shù)均為境內(nèi)金永和。

權(quán)衡財經(jīng)iqhcj查閱其企信網(wǎng)年報可知,報告期,金永和年報顯示,社保繳納人數(shù)分別為1258人、1456人和1473人,與招股書披露的1250人、1455人和1474人差別為8人、1人和1人,多少有所差異。

不過諷刺的是,金永和在以自愿名義行未給員工繳納社保和公積金之實。據(jù)裁判文書網(wǎng)(2019)魯0785民初1376號、2480號、2479號和2481號顯示,2019年11月,金永和曾與員工薛淑香、唐海燕、徐麗蘋和門相華產(chǎn)生勞動合同糾紛,赫然記載原告于2014年3月18日到被告精鑄一廠整裝崗位工作,工作至2019年2月15日。工作期間,被告未為原告繳納社會保險。

供應(yīng)商質(zhì)量堪憂

佛山市瀝富鑫金屬有限公司為公司2020年第五大供應(yīng)商,公司向其采購鋼料金額為1708.67萬元。此供應(yīng)商成立于2014年,注冊資本為100萬元,2020年-2022年社保繳納人數(shù)均為1人。裁判文書網(wǎng)顯示,2020年證金所(佛山)信息咨詢有限公司曾起訴李健杰、佛山市瀝富鑫金屬有限公司服務(wù)合同糾紛。

青島胡楊機械技術(shù)有限公司和青島中通機械材料有限公司為公司2020年第四大供應(yīng)商,青島胡楊機械技術(shù)有限公司為公司2021年和2022年前五大供應(yīng)商之一,公司向其采購刀具金額分別為2200.80萬元、2388.32萬元和2566.02萬元。青島胡楊機械技術(shù)有限公司成立于2017年,注冊資本為100萬元,2020年-2022年社保繳納人數(shù)分別為4人、4人和5人。青島中通機械材料有限公司2020年社保繳納人數(shù)為2人。

無錫歐標特種金屬材料有限公司為公司2020年-2022年第四大、第三大和第三大供應(yīng)商,公司向其采購鋼料金額分別為2143.27萬元、3102.05萬元和3174.11萬元。查公開資料顯示,2020年-2022年此供應(yīng)商社保繳納人數(shù)分別為0人、3人和3人。此供應(yīng)商曾因未及時提交年報被列入經(jīng)營異常名錄。

濟南新金匯鐵合金有限公司為金永和報告期第二大供應(yīng)商,向公司提供合金2,410.14萬元、3,511.56萬元和3,774.75萬元,此為批發(fā)商,2022年參保人數(shù)為18人。

應(yīng)收賬款高企,存貨周轉(zhuǎn)率低于同行均值

金永和主要客戶為博格華納、天納克、博世、馬勒、埃貝赫、本特勒、邦迪、佛吉亞。公司產(chǎn)品配套的發(fā)動機廣泛應(yīng)用全球主流汽車品牌。與此同時,隨著國內(nèi)自主品牌的崛起,公司的產(chǎn)品也逐步配套于吉利、比亞迪、奇瑞等國產(chǎn)整車品牌。

報告期各期末,金永和的應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.096億元、1.21億元和1.621億元,占同期末流動資產(chǎn)的比例分別為37.67%、34.18%和37.97%,應(yīng)收賬款余額占同期營業(yè)收入的比例分別為23.76%、19.54%和23.41%。

報告期各期末,金永和存貨賬面價值分別為1.46億元、2.044億元和2.201億元,占同期末流動資產(chǎn)的比例分別為50.18%、57.73%和51.57%。報告期內(nèi),公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.41、2.59和2.36,低于可比同行均值3.29、3.63和3.05。

2021年11月11日,高密市應(yīng)急管理局對公司運營企業(yè)進行抽查,顯示為不合格,要求進一步規(guī)范應(yīng)急演練和培訓(xùn)記錄。

       原文標題 : 電動車受寵下,渦輪增壓提供商金永和逆勢IPO,外銷占比高

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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