近日，隨著長(zhǎng)春高新遭遇集采利空導(dǎo)致股價(jià)閃崩，醫(yī)藥股又迎來(lái)了新一輪的下跌，而同樣作為醫(yī)藥界明星、被譽(yù)為A股“藥王”的恒瑞醫(yī)藥也未能幸免。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在最近10個(gè)交易日里，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)持續(xù)下挫，短短10天時(shí)間股價(jià)便已經(jīng)下跌了14．67％；而截至1月25日收盤，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)報(bào)收42．82元，較去年最高點(diǎn)97．22元已經(jīng)腰斬，市值更是大幅縮水了3482億。

作為A股“藥王”，自2000年上市以來(lái)，恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)便一路上漲，在20年時(shí)間里漲幅超過(guò)150倍，且鮮少出現(xiàn)大幅度的回調(diào)；然而，隨著近年醫(yī)藥集采的出現(xiàn)，再加上公司業(yè)務(wù)遭遇瓶頸，恒瑞醫(yī)藥正逐漸走下神壇。

如今，雖然孫飄揚(yáng)再度出山，但能否帶領(lǐng)恒瑞醫(yī)藥走出困境，這一切都是未知數(shù)。

從8萬(wàn)到6222億，“藥王”背后的傳奇故事

說(shuō)起恒瑞醫(yī)藥，很多人想到的會(huì)是如今醫(yī)藥行業(yè)中的那個(gè)“龐然大物”。

確實(shí)，如今的恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)成為A股當(dāng)之無(wú)愧的“藥王”，但其實(shí)在一開始的時(shí)候，恒瑞醫(yī)藥不過(guò)是一家瀕臨破產(chǎn)的小藥廠，賬上最慘時(shí)更是只有可憐的8萬(wàn)元，而讓這家小藥廠發(fā)生巨大改變的，則是如今恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)始人——孫飄揚(yáng)。

孫飄揚(yáng)，1958年出生于江蘇淮安，1978年考入了中國(guó)藥科大學(xué)，在大學(xué)畢業(yè)之后，孫飄揚(yáng)選擇來(lái)到了距離自己家鄉(xiāng)淮安不遠(yuǎn)的連云港制藥廠擔(dān)任技術(shù)員，成為了藥廠中的一名基層員工。

當(dāng)時(shí)，連云港制藥廠主要是做著生產(chǎn)紅藥水、紫藥水，以及給大制藥廠做灌裝等毫無(wú)技術(shù)含量的生意，產(chǎn)品的利潤(rùn)率極低，整個(gè)工廠300多號(hào)人的日子都是苦巴巴的。

而作為高技術(shù)人才的孫飄揚(yáng)在廠里也發(fā)揮不了什么作用，心灰意冷的他后來(lái)申請(qǐng)調(diào)去了連云港制藥廠上屬的醫(yī)藥工業(yè)公司，擔(dān)任科研處副科長(zhǎng)。來(lái)到醫(yī)藥工業(yè)公司后，孫飄揚(yáng)的科研能力終于發(fā)揮了作用，也慢慢得到了領(lǐng)導(dǎo)的賞識(shí)和認(rèn)可。

不過(guò)，連云港制藥廠和孫飄揚(yáng)的故事并未就此結(jié)束。1990年，連云港制藥廠陷入危機(jī)，賬面利潤(rùn)僅有可憐的8萬(wàn)元，一度來(lái)到了破產(chǎn)的邊緣，就在這個(gè)時(shí)候，孫飄揚(yáng)被臨危受命再度安排到了連云港制藥廠，成為了當(dāng)時(shí)連云港制藥廠的廠長(zhǎng)。

在重新回到連云港制藥廠后，孫飄揚(yáng)便開始了一連串大刀闊斧的改革：全面向創(chuàng)新藥方向轉(zhuǎn)型。當(dāng)時(shí)，抗癌針劑VP16在市場(chǎng)上大火，于是孫飄揚(yáng)從美國(guó)醫(yī)藥公司手中購(gòu)買了該藥的專利，并把抗癌針劑VP16注射液改成膠囊出售，沒(méi)想到就是這個(gè)操作將瀕臨破產(chǎn)的藥廠拉了回來(lái)，當(dāng)年盈利就接近100萬(wàn)。

1992年，在盤活了連云港制藥廠后沒(méi)多久，孫飄揚(yáng)又斥資120萬(wàn)收購(gòu)中國(guó)醫(yī)科院藥研所開發(fā)的抗癌新藥——異環(huán)磷酰胺的專利權(quán)，這一次收購(gòu)其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)不小，但幸運(yùn)的是孫飄揚(yáng)又成功了——1995年新藥上市后便大受歡迎，連云港制藥廠甚至因此成為國(guó)內(nèi)研發(fā)抗癌藥的龍頭企業(yè)。

而后，隨著1993年《公司法》的發(fā)布，孫飄揚(yáng)開始對(duì)藥廠進(jìn)行改革；1997年，孫飄揚(yáng)將連云港制藥廠更名江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職；改制后，2000年恒瑞醫(yī)藥以國(guó)企身份上市。

在上市之后，經(jīng)過(guò)20年股價(jià)持續(xù)地上漲，到2021年，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)創(chuàng)出了97．22元的歷史新高，市值也來(lái)到了6222億，當(dāng)年瀕臨破產(chǎn)的小藥廠，如今已然變成了醫(yī)藥界鼎鼎大名的“藥王”。

集采來(lái)襲

從2000年上市以來(lái)，在業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)持續(xù)走高。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年上市時(shí)，恒瑞醫(yī)藥當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅為4．85億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為6553．75萬(wàn)；而到2020年，恒瑞醫(yī)藥的營(yíng)收就已經(jīng)攀升到了277．3億，凈利潤(rùn)則攀升到了63．28億，營(yíng)收在20年時(shí)間翻了57倍，凈利潤(rùn)則翻了96．5倍。

而在業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)也是持續(xù)上漲，以后復(fù)權(quán)的價(jià)格來(lái)看，到2021年1月8日，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)最高上漲到了4611．84元，較2000年10月18日上市時(shí)26．88元的開盤價(jià)翻了171倍。

不過(guò)，到了2021年1月之后，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)卻開始持續(xù)走低。截至2022年1月25日收盤，恒瑞醫(yī)藥股價(jià)報(bào)收42．82元，較去年最高點(diǎn)97．22元已經(jīng)腰斬，市值更是大幅縮水了3482億。

那么，到底是什么導(dǎo)致了“藥王”走下神壇呢？這背后，其實(shí)和醫(yī)藥集采有關(guān)。

所謂的醫(yī)藥集采，是指多個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)通過(guò)藥品集中招標(biāo)采購(gòu)組織，以招投標(biāo)的形式購(gòu)進(jìn)所需藥品的采購(gòu)方式，一般藥品在集采之后，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅度的下降，進(jìn)而導(dǎo)致相關(guān)藥企營(yíng)收和凈利潤(rùn)大幅下降。

在去年的第五輪集采中，恒瑞醫(yī)藥共有8款產(chǎn)品參與集采競(jìng)標(biāo)，其中6款產(chǎn)品中標(biāo)，而這次參與集采的六款產(chǎn)品價(jià)格均大幅降價(jià)，如奧沙利鉑注射液，原藥廠賽諾菲此前2100元／支的掛網(wǎng)價(jià)，但是恒瑞醫(yī)藥報(bào)價(jià)僅為91．8元／支，降幅接近90％。

而在集采的影響下，去年三季度恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績(jī)也立馬出現(xiàn)了“變臉”。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年三季度，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69．01億，同比下降14．84％，這是近幾年來(lái)恒瑞醫(yī)藥首次出現(xiàn)單季度營(yíng)收下降的情況；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15．4億，同比下滑3．57％，連續(xù)兩個(gè)季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

孫飄揚(yáng)能否力挽狂瀾？

除了集采帶來(lái)的業(yè)績(jī)觸頂和股價(jià)大跌之外，恒瑞醫(yī)藥還面臨著一個(gè)非常重要的問(wèn)題：公司內(nèi)部青紅不接。

早在2020年1月6日，掌管了恒瑞醫(yī)藥20多年的孫飄揚(yáng)宣布卸任恒瑞醫(yī)藥董事長(zhǎng)一職，開始退居幕后；而接任董事長(zhǎng)一職的，則是孫飄揚(yáng)的徒弟、在恒瑞履職了17年的總經(jīng)理周云曙。

不過(guò)，在徒弟接任之后，恒瑞醫(yī)藥逐漸陷入泥潭之中，到了去年的7月，恒瑞醫(yī)藥便再度發(fā)布公告：周云曙因身體原因申請(qǐng)辭去董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及董事會(huì)專門委員會(huì)相應(yīng)職務(wù)，暫由孫飄揚(yáng)代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)，直至董事會(huì)選出新一任董事長(zhǎng)時(shí)止。

對(duì)于恒瑞醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，孫飄揚(yáng)的復(fù)出可以說(shuō)是一支“強(qiáng)心劑”，但背后卻也透露出公司在人才制度上的種種問(wèn)題。

近年來(lái)，許多大型企業(yè)的創(chuàng)始人開始退居幕后：諸如馬云、黃崢、張一鳴等等，而作為以創(chuàng)新藥為主要發(fā)展方向的恒瑞醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，一個(gè)年輕的領(lǐng)導(dǎo)人自然更加重要；但是如今63歲的孫飄揚(yáng)卻再度出山，這對(duì)一直強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的恒瑞醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，多少顯得有點(diǎn)突兀。

此外，目前的恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)不再是當(dāng)初那個(gè)小型藥廠，孫飄揚(yáng)想要帶領(lǐng)恒瑞走出困境，難度是比較大了。

       原文標(biāo)題 : 市值一年蒸發(fā)3482億！股價(jià)慘遭腰斬，恒瑞醫(yī)藥何處是底？