人福醫(yī)藥“瘦身”聚焦麻醉主業(yè) 180億規(guī)模大賽道不平靜
《投資者網》蔡俊
近期,人福醫(yī)藥(下稱“公司”,600079.SH)發(fā)布半年報。
今年上半年,人福醫(yī)藥營業(yè)收入123.83億元,同比增長17.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤13.24億元,同比下降11.92%。
營收上漲,有麻醉領域的銷售額貢獻。但歸母凈利潤下降,與近些年公司“瘦身”有關。
行業(yè)同比,2022年,人福醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥(600276)、恩華藥業(yè)(002262)的麻醉類產品銷售額分別為58億元、33.4億元、21.7億元?梢钥吹,公司依舊是麻醉領域的龍頭。然而,后來者的追趕和領域內的變化,才剛開始。
后來者在追趕
身為國內麻醉龍頭,后來者正挑戰(zhàn)人福醫(yī)藥。
今年9月,苑東生物(688513)提交了注射用苯磺酸瑞馬唑侖的上市申請。該產品是一款精神安定藥,目前上市同類僅有人福醫(yī)藥的競品。
資料顯示,人福醫(yī)藥的注射用苯磺酸瑞馬唑侖于2020年獲批上市,2021年進入國家醫(yī)保談判目錄,并連續(xù)獲批多項適應癥。米內網統(tǒng)計,2022年公立醫(yī)療機構中,該藥的銷售額超0.8億元,同比增長37.28%。
又是一個億元級單品呼之欲出,這意味著人福醫(yī)藥的獨家優(yōu)勢或被打破。
人福醫(yī)藥在報告中表示,包括注射用苯磺酸瑞馬唑侖在內,近些年公司上市了四款麻醉、精神類藥品。該領域因生產和銷售受到嚴格管制,所以行業(yè)壁壘高、專業(yè)性極強。換言之,一旦獲批新品,如同擁有了一只“現金奶牛”。
今年上半年,人福醫(yī)藥的麻醉藥品收入合計約36億元,同比增長22%,占收入的29.07%。注射用苯磺酸瑞馬唑侖的銷售額超0.3億元,2022年同期約0.2億元。
然而,后來者苑東生物,已下定決心并闖入麻醉龍頭的地盤。
根據資料,苑東生物在麻醉領域獲批多個藥品。截至今年一季度,有3個藥品的市占率排名全國第一,1個排名第三。今年上半年,該企業(yè)營業(yè)收入為5.55億元。
雖然規(guī)模上較人福醫(yī)藥仍有差距,但在這一賽道上苑東生物已然奮起追趕。研發(fā)策略上,苑東生物以抗體、生物偶聯等技術為主,構建在麻醉領域的競爭管線,并于今年獲批上市4個新品。
今年8月,近70家機構涌入苑東生物的線上調研會議。有機構提問麻醉藥品的未來銷售,該企業(yè)表示,其目前采取精細化的招商代理模式,未來將擇機啟動組建自營隊伍。
混沌中的麻醉“江湖”
麻醉領域的競爭“江湖”,正處在新舊交替的混沌中。
米內網統(tǒng)計,2021年全國麻醉產品的市場規(guī)模首次突破180億元。其中,全國集采已多次納入麻醉產品。西南證券在研報中認為,集采雖導致麻醉仿制藥的價格大幅下降,但加速了麻醉創(chuàng)新藥對仿制藥的更新迭代。
這些創(chuàng)新藥,主要是對已上市藥品的結構優(yōu)化和劑型改良,并解決至關重要的臨床痛點。各家廠商代表性的產品,有人福醫(yī)藥的苯磺酸瑞馬坐侖和磷兩泊酚、恒瑞醫(yī)藥的甲苯磺酸瑞馬侖、恩華藥業(yè)的奧賽利定、海思科的環(huán)泊酚。
各家有自己的代表“招數”,廠商們通過獨家上市新品,先占據麻醉創(chuàng)新藥的一席之地。
但值得注意的是,后來者的陸續(xù)獲批或打破獨家。人福醫(yī)藥的苯磺酸瑞馬坐侖,苑東生物已申報同類產品上市。更具參考意義的,還是環(huán)泊酚。
作為丙泊酚的替代物,由海思科率先商業(yè)化的環(huán)泊酚,具備“兩快四少”的臨床優(yōu)勢,即起效快、蘇醒快、用量少、呼吸抑制少、心血管不良事件少、注射痛少。
2022年,海思科麻醉產品銷售額4.37億元,同比上漲626.84%,占營業(yè)收入的14.5%。該企業(yè)提到,環(huán)泊酚要實現全年銷售目標超1000萬支。
另一方面,恒瑞醫(yī)藥和人福醫(yī)藥的同類競品也陸續(xù)獲批。根據藥融云數據庫,2021年恒瑞醫(yī)藥的產品銷售額為1.37億元,同比上漲418.92%;人福醫(yī)藥未披露收入,但表示產品在病人持續(xù)的輸注方面有很強的優(yōu)勢,后續(xù)會讓產品亮點得到專家共識和認可。
今年8月,恩華藥業(yè)披露將計劃布局環(huán)泊酚產品。之前,該企業(yè)從美國獨家引進奧賽利定。
“瘦身”進行時
人福醫(yī)藥在報告中表示,歸母凈利潤減少是上年同期出售資產導致非經常性損益高所致。今年上半年,公司扣非凈利潤10.71億元,同比增長27.28%。
德邦證券在研報中指出,由于前期大規(guī)模的并購擴張、多元化經營,造成人福醫(yī)藥產生較大的財務壓力,具體為增收不增利、 資產負債率升高,以及商譽金額高等問題。2017年,公司開始剝離非優(yōu)勢資產,即“瘦身”聚焦核心業(yè)務。
2022年,人福醫(yī)藥出售漢德人福、天風證券、百年康鑫、杭州福斯特等股權,以及樂福思集團海外資產,收回投資款約39億元,實現投資收益約8億元。今年上半年,公司出售宜昌婦幼醫(yī)院管理有限公司66%股權,實現投資收益約0.49億元。
瘦身成效上,截至今年上半年,公司的資產負債率降至48.63%;投資企業(yè)超20家,行業(yè)包括藥品、器械、進出口等,產生商譽41.59億元。
一方面,人福醫(yī)藥不斷瘦身。另一方面,回歸核心業(yè)務后,公司相關費用也有所增長。
今年上半年,人福醫(yī)藥的銷售費用23.62億元,同比增長17.2%,銷售費用占收入的19.1%。同期,恩華藥業(yè)的銷售費用7.8億元,同比增長9.54%,銷售費用占收入的32.5%。
這里面,人福醫(yī)藥的市場推廣及廣告宣傳費16.18億元,同比增長18%;職工薪酬3.97億元,同比增長9.97%。2022年,公司銷售人員6164人。
需要指出,人福醫(yī)藥麻醉領域的銷售包括手術科室和非手術科室。截至今年上半年,非手術科室的銷售約1000人,且公司將根據市場和產品情況擴增人員。同期,麻醉的非手術科室收入約11 億元,同比增長57%。(思維財經出品)■
來源:投資者網
原文標題 : 人福醫(yī)藥“瘦身”聚焦麻醉主業(yè) 180億規(guī)模大賽道不平靜
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