回歸長期主義、重識專業(yè)主義！

作者：吳雙

編輯：蒙多

風(fēng)品：令煜

來源：首財——首條財經(jīng)研究院

強監(jiān)管“長牙帶刺”，維護(hù)投資者權(quán)益從不是空話。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，有156家A股上市公司或相關(guān)方被證監(jiān)會立案調(diào)查。其中，信披違法違規(guī)成重災(zāi)區(qū)，相關(guān)方數(shù)量多達(dá)110家。

雷霆萬鈞中，彰顯打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性資本市場的決心。粗放經(jīng)營愈發(fā)沒有市場，一些違規(guī)企業(yè)倉皇“翻車”，錯付了什么？又該有哪些反思呢？

接（上）文：

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連續(xù)四年業(yè)績造假

超億元資金占用、錯付了什么

相比之下，另一老字號太安堂的調(diào)查“靴子”已落地。

也是2023年12月28日，太安堂披露，收到證監(jiān)會廣東監(jiān)管局《行政處罰決定書》。經(jīng)查企業(yè)存在虛增收入、利潤，以及未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易等違法事實。

即2018年至2021年報，存在虛假記載。報告期內(nèi)，康愛多通過少結(jié)轉(zhuǎn)成本、少記費用等方式，虛增存貨利潤。2018年至2020年，太安堂及其子公司宏興制藥廠通過虛增藥品銷售價格的方式虛增收入利潤。四年分別虛增利潤65,996,384.68元、143,712,582元、115,928,145.58元、103,189,525.66元。占同期營業(yè)利潤比達(dá)20.06%、112.60%、276.19%。2021年，太安堂公司營業(yè)利潤轉(zhuǎn)為-8.35億元，若除去虛增利潤，當(dāng)年虧損將超9.6億元。

此外，太安堂未按規(guī)披露關(guān)聯(lián)交易。2018年至2021年報、2022半年報存重大遺漏。

上述財報中，太安堂及其子公司通過預(yù)付設(shè)備采購款、預(yù)付藥品采購款、支付林下參采購款等多種方式，與控股股東太安堂集團有限公司（下稱“太安堂集團”）發(fā)生非經(jīng)營性資金占用的關(guān)聯(lián)交易。

期內(nèi)，太安堂集團資金占用發(fā)生額為64,846,419.70元、205,265,742元、276,554,699.08元、269,269,391.59元161,129,919.70元，約是同期太安堂賬面貨幣資金的16.21%、75.09%、134.63%、368.49%、282.46%。

一個個跳動數(shù)據(jù)，可謂觸目驚心。虛報瞞報、摩擦監(jiān)管紅線，何以鋌而走險、如此粗放呢？

公開資料顯示，太安堂是一家中華老字號中藥企業(yè)，主業(yè)為藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及中藥材的種植加工和銷售，擁有麒麟丸、祛痹舒肩丸、心靈丸、通竅益心丸、參七腦康膠囊、丹田降脂丸等多個獨家品種。

與廣譽遠(yuǎn)類似，太安堂歷史亦可追溯至明嘉靖年間。彼時，御醫(yī)柯玉井?dāng)y帶御賜的“太安堂”牌匾和太醫(yī)院院使萬邦寧贈送的御醫(yī)寶典《萬氏醫(yī)貫》，在潮州創(chuàng)建太安堂。

2010年，在第十三代傳人柯樹泉帶領(lǐng)下，太安堂成功登陸資本市場。遺憾的是，上市后企業(yè)沒有精于主業(yè)，陸續(xù)收購了“康愛多”、杉源投資、宏興集團，還以健康產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、醫(yī)藥電商地產(chǎn)為名，涉足房地產(chǎn)，一系列操作被質(zhì)疑盲目跨界、多元腳步太過激進(jìn)。

2018年至2020年，太安堂凈利同比下滑6.72%、64.53%和76.87%；2021年和2022年更出現(xiàn)8.03億元、8.23億元虧損，營收也從2018年的40.13億元縮至7.25億元。

2022年9月，受大股東違規(guī)占資拖累，太安堂戴上了“ST帽子”。

2023年前三季，太安堂營收3.78億元、同比下降45.86%，歸母凈利-2.54億元，同比虧損有所擴大。

2023年11月6日，*ST太安公告稱，鑒于中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）已連續(xù)多年為公司提供審計服務(wù)，根據(jù)公司審計工作需要，綜合考慮公司自身發(fā)展情況，公司擬變更會計師事務(wù)所，聘請四川華信（集團）會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）為2023年度財務(wù)審計機構(gòu)。

值得注意的是，*ST太安2021年、2022年財報，分別被中興華所出具帶保留意見的審計報告和無法表示意見的審計報告。

而公司此前并購的資產(chǎn)也被擺上貨架。自2019年起，太安堂逐步轉(zhuǎn)讓康愛多部分股權(quán)，還曾發(fā)布公告稱將出售、轉(zhuǎn)讓化妝品相關(guān)資產(chǎn)。

某種意義上講，太安堂重蹈了廣譽遠(yuǎn)前掌門人郭家學(xué)的覆轍。

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舊疾新患 重整與變數(shù)

如今，隨著太安堂違法事實被坐實，企業(yè)、相關(guān)責(zé)任人也受到相應(yīng)處罰。太安堂被給予警告，并處420萬元罰款；柯少彬被給予警告，并處500萬元罰款；時任太安堂財務(wù)總監(jiān)余祥給予警告，并處150萬元罰款等等。

另一廂，后續(xù)投資者的損失賠付也是一個不小包袱。據(jù)法律及司法解釋規(guī)定，上市公司因信息披露違法給投資者造成損失的，受損投資者可依法起訴索賠，索賠范圍包括：投資差額、傭金、印花稅。相關(guān)律師表示，投資受損的投資者亦可起訴索賠損失。

本就持續(xù)虧損、戴上ST帽子，又添上述種種煩惱。舊疾新患下，太安堂如何渡劫呢？

目前看，重整成為“救命稻草”。

2023年12月12日，太安堂發(fā)布《關(guān)于遴選重整投資人的進(jìn)展公告》。由臨時管理人、主要債權(quán)人、債務(wù)人等代表共同組成的評審委員會，確定中核健康聯(lián)合體（牽頭投資人中核健康投資有限公司；聯(lián)合體其他成員：復(fù)鑫資產(chǎn)、至謙投資、興華鼎）中選太安堂重整投資人。

值得注意的是，牽頭的中核健康是國有全資核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展平臺。太安堂認(rèn)為，重整協(xié)議的簽署有利公司預(yù)重整相關(guān)工作的順利進(jìn)行，有利推動盡快進(jìn)入重整程序，恢復(fù)公司可持續(xù)經(jīng)營力和盈利力，促進(jìn)早日回歸可持續(xù)發(fā)展軌道。

著實振奮人心，相信包括首財在內(nèi)多數(shù)人希望這家老字號能盡快重生。

不過，能否如愿仍有“攔路虎”待清除。

如截至2023年12月12日，控股股東非經(jīng)營性資金占用尚未償還的金額為49,156.13萬元，關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用情形暫未解決。而太安堂重整抑或受此影響無法開展。

據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，法院受理上市公司破產(chǎn)重整前未解決資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問題或提出切實解決方案的，將直接影響上市公司破產(chǎn)重整進(jìn)程。

那么，太安堂集團能否償還占用金額呢？

據(jù)企查查信息顯示，太安堂集團已成失信被執(zhí)行人，涉案總金額達(dá)1.50億元；

據(jù)太安堂2023年中報及同花順，截至2023年6月底，太安堂母公司賬面貨幣資金僅732.93萬元，且控股股東所持上市股份質(zhì)押比近73%。

可見，太安堂要想完成自救，仍需與時間賽跑，有無白衣騎士也是關(guān)鍵。

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路在腳下 

做強主業(yè)、回歸專業(yè)性

企業(yè)如何保持成長，尤其是老字號的經(jīng)營發(fā)展，不是一個輕松話題。既要埋頭趕路，更要抬頭看天。

行業(yè)分析師孫業(yè)文認(rèn)為，于廣譽遠(yuǎn)、太安堂兩家老字號而言，擺脫困境的辦法無他，唯有深耕，做大做強主業(yè)。

的確，命運的齒輪轉(zhuǎn)動雖有羈絆，但廣譽遠(yuǎn)、太安堂守著諸多“寶礦寶藏”，想要翻身乃至逆襲并非完全難事。關(guān)鍵是能否把“寶礦”充分挖掘、充分培養(yǎng)，在傳承與煥新中激發(fā)出巨大價值。

比如太安堂的獨家專利、中藥保護(hù)品種麒麟丸，是國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的唯一不孕不育男女同治的首選品牌中成藥，其制作技藝列入國家非遺代表性項目保護(hù)名錄。

廣譽遠(yuǎn)獨家生產(chǎn)的定坤丹，同樣是中國中西醫(yī)結(jié)合學(xué)會婦產(chǎn)科專業(yè)委員會發(fā)布的《早發(fā)性卵巢功能不全中西醫(yī)結(jié)合診療指南》推薦用藥。

太安堂2023年中報稱，2015年～2020年，中國輔助生殖行業(yè)的市場規(guī)模由185億增長到434億，其中輔助生殖藥物市場規(guī)模2020年達(dá)到100億元左右，年增速約為10%左右。

截至2023年6月底，廣譽遠(yuǎn)擁有國家級傳承人為代表的省、市、縣四級11大項31個傳承人。這對發(fā)展和傳承公司核心制作工藝、滿足市場高品質(zhì)產(chǎn)品需求具有重大意義。

同時，公司在研項目28項，涵蓋產(chǎn)品炮制規(guī)范研究、物質(zhì)基礎(chǔ)研究、處方優(yōu)化、安全性再評價研究、臨床試驗研究、作用及機制研究、對照研究等。

上升到行業(yè)層面，守正創(chuàng)新也是行業(yè)大勢。從上到下，做大做強中醫(yī)藥，各級政府、相關(guān)政策扶持可謂不予余力。

從2016年國務(wù)院印發(fā)《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016—2030年）》，到2017年中醫(yī)藥法實施；從2019年印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》，全國中醫(yī)藥大會召開，到2021年《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》，再到2023年2月的《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，從醫(yī)療端的基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)勢病種挑選，到全面提高中醫(yī)藥質(zhì)量，加強療效研究均釋放了產(chǎn)業(yè)利好。

營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化�？梢哉f，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處在一個黃金窗口期。都說新年新氣象、利空出盡便是利好，那么已經(jīng)蓄力革新兩年多的廣譽遠(yuǎn)、正處關(guān)鍵重組的太安堂，能否在2024年撥開云日、重啟新征程呢？

閱盡千帆，上述被查被罰也是一記可貴警鐘，告別短利粗放，回歸長期主義、重識專業(yè)主義。

本文為首財原創(chuàng)

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       原文標(biāo)題 : 監(jiān)管警鐘 廣譽遠(yuǎn)、太安堂的告別與新生（下）