文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj研究員 李力

編：許輝

12月29日問(wèn)詢(xún)的基因科技（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：基因科技）擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券。本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2,819.84萬(wàn)股，不低于本次公開(kāi)發(fā)行后公司總股本的25%。公司此次擬投入募集資金5.04億元，用于上海研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、基因科技（武漢）生物醫(yī)學(xué)設(shè)備及試劑研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目、生物技術(shù)演示推廣中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

基因科技夫妻持股超8成，2022年實(shí)控人夫妻年薪合計(jì)近千萬(wàn)元；第三方品牌業(yè)績(jī)超八成，自主品牌規(guī)模小，2021年增收反降利；重銷(xiāo)售管理輕研發(fā)；客戶(hù)較分散，存貨高企；產(chǎn)量變動(dòng)大，新增產(chǎn)能或難消化，環(huán)評(píng)投資總額相差甚大；召回試劑案件未了結(jié)。

夫妻持股超8成，2022年實(shí)控人夫妻年薪合計(jì)近千萬(wàn)元

公司前身基因科技有限成立于2004年2月4日，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本210萬(wàn)美元，系由香港基因科技100%出資。2016年7月14日，公司名稱(chēng)由基因科技（上海）有限公司變更為基因科技（上海）股份有限公司。

公司控股股東為香港基因科技。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，香港基因科技直接持有公司5,438.0206萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的64.28%。公司實(shí)際控制人為張濤和陳嘉儀，兩人為夫妻關(guān)系，持有基因集團(tuán)100%股份，基因集團(tuán)持有香港基因科技100%股份。此外，張濤通過(guò)上海惠閔間接控制公司658.8341萬(wàn)股股份，占公司股本總額的7.79%；張濤通過(guò)上海匯生間接控制公司545.9968萬(wàn)股股份，占公司股本總額的6.45%；張濤通過(guò)香港博生間接控制公司414.0448萬(wàn)股股份，占公司股本總額的4.89%；張濤和陳嘉儀間接控制公司合計(jì)83.41%的股份，持股占比較高。

除控股股東香港基因科技外，其他持有公司5%以上股份的股東為上�；蓍h、上海聯(lián)新和上海匯生，分別持有公司股本總額的7.79%、6.73%和6.45%。公司有2名外資股東，為香港基因科技和香港博生。上�；蓍h、上海匯生、香港博生、上海惠因?yàn)樗募页止善脚_(tái)。

張濤，1963年3月出生，中國(guó)香港籍，持有香港永久居民身份證；陳嘉儀，1965年11月出生，中國(guó)香港籍，持有香港永久居民身份證。2022年，張濤薪酬總額為657.14萬(wàn)元，陳嘉儀薪酬總額為341.82萬(wàn)元。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司母公司基因科技主要從事體外診斷業(yè)務(wù)，下屬16家全資子公司以及2家子公司的分公司。

第三方品牌業(yè)績(jī)超八成，自主品牌規(guī)模小，2021年增收反降利

基因科技是一家面向高等院校、科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)院和生物醫(yī)藥企業(yè)，提供生命科學(xué)科研儀器、試劑和體外診斷儀器、試劑以及技術(shù)服務(wù)的綜合服務(wù)商。2020年-2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8.361億元、9.328億元和10.504億元，2021年和2022年?duì)I收增幅分別為11.57%和12.61%；各期凈利潤(rùn)分別為4073.11萬(wàn)元、2886.65萬(wàn)元和6478.21萬(wàn)元，2021年較2020年下滑29.13%，2022年較2021年增長(zhǎng)124.42%。

公司主要產(chǎn)品包括生命科學(xué)科研服務(wù)儀器與試劑和體外診斷儀器與試劑等。報(bào)告期內(nèi)，公司第三方品牌的經(jīng)營(yíng)情況良好，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各年度由第三方品牌貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為7.06億元、7.71億元和8.94億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為84.50%、82.64%和85.08%。

公司自主品牌產(chǎn)品的收入分別為1.189億元、1.443億元、1.354億元，自主品牌產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模相對(duì)較小。收入規(guī)模較第三方品牌產(chǎn)品尚存較大差距，眾多產(chǎn)品尚處于推廣初期，在品牌影響力、營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面也有待進(jìn)一步提升。

公司整合了七十多家行業(yè)知名品牌產(chǎn)品，既包括賽默飛、Agilent、紐英倫、雅培等行業(yè)龍頭，也包括PacBio、LI-COR、賽信通等細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新型廠家，產(chǎn)品應(yīng)用涵蓋分子生物學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)、免疫學(xué)等多個(gè)研究及應(yīng)用領(lǐng)域。如若公司在未來(lái)無(wú)法持續(xù)保持與各主要品牌廠商的良好合作關(guān)系，致使相關(guān)品牌代理協(xié)議終止，則可能將導(dǎo)致公司相關(guān)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

基因科技銷(xiāo)售和采購(gòu)以美元結(jié)算為主，受人民幣兌美元匯率變動(dòng)的影響，報(bào)告期內(nèi)，公司匯兌損益分別為449.27萬(wàn)元、98.01萬(wàn)元和-1,212.87萬(wàn)元。

同行業(yè)可比公司達(dá)科為、泰坦科技、優(yōu)寧維更專(zhuān)注于科研試劑領(lǐng)域，為提供綜合化服務(wù)而配合銷(xiāo)售科研儀器。從收入結(jié)構(gòu)而言，報(bào)告期內(nèi)，基因科技生命科學(xué)科研服務(wù)儀器收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.86%、48.53%和54.17%，占比較高。2022年達(dá)科為、泰坦科技、優(yōu)寧維分別為5.06%、29.68%和15.06%，基因科技遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司水平。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.65%、29.31%和30.97%。與可比同行生命科學(xué)科研服務(wù)毛利率相當(dāng)。

報(bào)告期內(nèi)，基因科技各期向前五大境外供應(yīng)商采購(gòu)金額占采購(gòu)總額分別為56.77%、50.62%和53.23%，占比較高。

重銷(xiāo)售管理輕研發(fā)

報(bào)告期內(nèi)，基因科技期間費(fèi)用合計(jì)分別為2.082億元、2.284億元和2.484億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為24.92%、24.48%和23.65%。公司期間費(fèi)用主要由銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用組成。其中銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率均在10個(gè)點(diǎn)附近，而研發(fā)費(fèi)用率僅過(guò)2個(gè)點(diǎn)，重銷(xiāo)售管理輕研發(fā)明顯。

報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為9,940.00萬(wàn)元、1.158億元和1.25億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.90%、12.42%和11.90%。其中業(yè)務(wù)招待費(fèi)分別為275.67萬(wàn)元、432.38萬(wàn)元和403.16萬(wàn)元，市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為333.98萬(wàn)元、401.73萬(wàn)元和336.67萬(wàn)元。公司銷(xiāo)售費(fèi)用占比與生命科學(xué)科研服務(wù)行業(yè)均值更接近，低于體外診斷行業(yè)均值，主要原因?yàn)楣�司主要收入�?lái)源于生命科學(xué)科研服務(wù)業(yè)務(wù)。

基因科技管理費(fèi)用率分別為10.77%、9.57%和8.51%，高于同行業(yè)公司生命科學(xué)科研服務(wù)均值4.03%、4.51%和4.65%，將近超過(guò)了一倍。

報(bào)告期內(nèi)，基因科技研發(fā)費(fèi)用分別為2,073.72萬(wàn)元、2,252.64萬(wàn)元和2,315.88萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.48%、2.41%和2.20%，略低于可比同行公司生命科學(xué)科研服務(wù)均值2.72%、3.11%和3.75%。

報(bào)告期內(nèi)，公司其他收益金額為526.48萬(wàn)元、323.85萬(wàn)元和439.52萬(wàn)，以政府補(bǔ)助為主。

客戶(hù)較分散，存貨高企

報(bào)告期內(nèi)，基因科技目前采用的銷(xiāo)售模式包括直銷(xiāo)模式、貿(mào)易商模式及經(jīng)銷(xiāo)商模式，以直銷(xiāo)模式及貿(mào)易商模式為主，兩者合計(jì)占比超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95%。公司直銷(xiāo)模式系直接面向下游終端用戶(hù)高校、科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)院及眾多生命科學(xué)研究企業(yè)的銷(xiāo)售；公司的貿(mào)易商模式根據(jù)形成原因的不同可進(jìn)一步分為進(jìn)出口代理商-高校及科研機(jī)構(gòu)類(lèi)終端用戶(hù)、進(jìn)出口代理商-企業(yè)類(lèi)終端用戶(hù)、其他貿(mào)易商客戶(hù)三類(lèi)。

基因科技累計(jì)服務(wù)客戶(hù)超過(guò)10,000家。公司客戶(hù)包括清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海交通大學(xué)、浙江大學(xué)、香港大學(xué)、香港中文大學(xué)等高等院校（覆蓋超過(guò)90所985、211大學(xué)）；中國(guó)科學(xué)院系統(tǒng)、中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院系統(tǒng)、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院系統(tǒng)等科研院所（覆蓋超過(guò)600所科研院所）；協(xié)和醫(yī)院、解放軍總醫(yī)院、復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院、中國(guó)醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院、華中科技大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院、上海交通大學(xué)附屬第九人民醫(yī)院、香港瑪麗醫(yī)院、威爾斯親王醫(yī)院等（覆蓋超過(guò)200家三甲醫(yī)院）；以及金域醫(yī)學(xué)、華大基因、諾禾致源、藥明康德等生物醫(yī)藥企業(yè)（覆蓋超過(guò)100家上市公司）。

眾多的客戶(hù)數(shù)量，直接導(dǎo)致了公司市場(chǎng)銷(xiāo)售人員高達(dá)289人，占公司總員工比例的40.70%。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為2.15億元、2.193億元和2.887億元，占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為37.63%、33.25%和36.92%。

報(bào)告期各期末，公司庫(kù)存商品賬面余額分別為1.419億元、1.775億元和2.102億元，占存貨余額的比例分別為66.02%、80.90%和72.81%。報(bào)告期內(nèi)，公司保有一定庫(kù)存，主要為來(lái)自境外的第三方品牌儀器，備貨周期相對(duì)較長(zhǎng)。

報(bào)告期各期末，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為2,252.75萬(wàn)元、2,188.52萬(wàn)元和2,520.11萬(wàn)元，占存貨余額的10.48%、9.98%和8.73%。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)減值損失分別為-735.27萬(wàn)元，-427.51萬(wàn)元和-497.78萬(wàn)元，以存貨跌價(jià)損失為主。

報(bào)告期基因科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為4,185.7萬(wàn)元、1.344億元和-1,761.49萬(wàn)分布區(qū)，2021年-2022年現(xiàn)金大額流出。

產(chǎn)量變動(dòng)大，新增產(chǎn)能或難消化，環(huán)評(píng)投資總額相差甚大

上海研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目擬通過(guò)新建生產(chǎn)研發(fā)場(chǎng)地，并配置相關(guān)設(shè)備及人員，針對(duì)公司免疫組化試劑及設(shè)備產(chǎn)品進(jìn)行前瞻性研究開(kāi)發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)建。項(xiàng)目建成并達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)20萬(wàn)支IHC試劑產(chǎn)品、6萬(wàn)盒基因檢測(cè)試劑盒、210臺(tái)全自動(dòng)免疫組化儀和500臺(tái)空氣凈化消毒器的生產(chǎn)能力。

基因科技（武漢）生物醫(yī)學(xué)設(shè)備及試劑研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目的實(shí)施主體為基因科技（武漢）有限公司。項(xiàng)目建成后達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)1,500臺(tái)高性能生物安全柜、450臺(tái)生物冷凍干燥系統(tǒng)、500臺(tái)定量PCR儀、55,000盒試劑的生產(chǎn)能力。招股書(shū)稱(chēng)本項(xiàng)目總投資12,690.70萬(wàn)元，均擬使用募集資金投入，環(huán)評(píng)批復(fù)編號(hào)為：武新環(huán)告[2021]43號(hào)。

不過(guò)據(jù)此份環(huán)評(píng)批復(fù)顯示，總投資則高達(dá)3億元，環(huán)保投資為148.0萬(wàn)元。總投資相差1.73億元之多，不知如此反差，出于何處？

不過(guò)，報(bào)告期基因科技主要自主品牌產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量及銷(xiāo)量并不佳。其中體外診斷儀器的產(chǎn)量變動(dòng)較大，不是低下，就是超產(chǎn)能生產(chǎn)。

公司稱(chēng)生命科學(xué)儀器、體外診斷儀器的產(chǎn)能約束主要來(lái)自于生產(chǎn)人員工時(shí)投入，因此計(jì)算上述兩類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)能時(shí)，首先根據(jù)各自產(chǎn)主體在報(bào)告期內(nèi)各年度的生產(chǎn)人員數(shù)量，計(jì)算各年的總工時(shí)：然后根據(jù)往期銷(xiāo)售情況、公司銷(xiāo)售計(jì)劃，對(duì)全年各產(chǎn)品的所需工時(shí)作出分配。最后根據(jù)各產(chǎn)品單臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)工時(shí)（部分需檢測(cè)的產(chǎn)品，增加單臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)工時(shí)），計(jì)算出當(dāng)年該產(chǎn)品產(chǎn)能。而體外診斷試劑產(chǎn)能約束主要在于環(huán)評(píng)批復(fù)生產(chǎn)量，因此產(chǎn)能計(jì)算時(shí)，根據(jù)環(huán)評(píng)批復(fù)上限安排。

基因科技新增產(chǎn)能能否消化，尚存疑問(wèn)，此外公司還擬使用募集資金1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。報(bào)告期公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，只是在2021年和2022年分別核算了股份支付費(fèi)用147.92萬(wàn)元和428.03萬(wàn)元。

召回試劑案件未了結(jié)

2021年4月29日，基因科技涉嫌醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)未按照經(jīng)注冊(cè)的產(chǎn)品技術(shù)要求組織生產(chǎn)而被上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)立案。公司兩個(gè)產(chǎn)品“雌激素受體檢測(cè)試劑盒（免疫組織化學(xué)法）”和“孕激素受體檢測(cè)試劑盒（免疫組織化學(xué)法）”，在2014年進(jìn)行醫(yī)療器械注冊(cè)時(shí)，《產(chǎn)品技術(shù)要求附錄》標(biāo)注的輔助原料——抑菌劑為疊氮鈉。

近年來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)通用的抑菌劑為ProClin950，2021年公司亦使用ProClin950代替了疊氮鈉，但因產(chǎn)品注冊(cè)變更尚未完成，導(dǎo)致生產(chǎn)材料與注冊(cè)內(nèi)容不符。公司涉及不符事項(xiàng)的該兩個(gè)產(chǎn)品，分別生產(chǎn)并銷(xiāo)售99盒和92盒，各自召回尚未使用的17盒和16盒，召回試劑盒價(jià)值共計(jì)3.63萬(wàn)元。公司對(duì)已經(jīng)使用的產(chǎn)品進(jìn)行了排查，不存在投訴及任何不良事件。公司就以上兩個(gè)產(chǎn)品分別于2022年8月25日、2022年9月2日取得了國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的注冊(cè)變更文件。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，本案件尚未結(jié)案。

注冊(cè)制下，IPO企業(yè)更應(yīng)該注重信披質(zhì)量，其經(jīng)營(yíng)指標(biāo)能否滿(mǎn)足上市要求，后續(xù)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況，行文有限，權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj無(wú)法一一指明，本文僅為權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj提醒利益相關(guān)方投資者更應(yīng)關(guān)注的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所在，不作全面的參照。

       原文標(biāo)題 : 夫妻檔基因科技，實(shí)控人年薪近千萬(wàn)，曾增收反降利，信披存疑