藥明康德再次遭到美國政策暴擊，危機進一步升級。

據(jù)美國知名生物技術(shù)組織BIO（Biotechnology Innovation organization）官網(wǎng)，BIO于美國時間3月13日發(fā)布一則新聞稿，稱BIO目前正在采取措施，在組織成員資格方面與藥明康德分開，剔除其會員資格并終止與其合作，并表示將支持《生物安全法案》，將隨著該立法的進展與國會合作。

受到此消息影響，藥明系上市公司全線大跌，3月14日，港股藥明系藥明合聯(lián)跌18．02％，藥明生物跌13．02％，藥明康德跌12．12％，A股藥明康德跌5．71％。3月15日，藥明康德A＋H股繼續(xù)下跌。

目前，該事件又有新的進展。

據(jù)財聯(lián)社報道，BIO在美國時間3月14日修改并更新了其于13日發(fā)布的一則新聞稿內(nèi)容：修改前的“BIO目前正在采取措施，在組織成員資格方面與藥明康德（WuXi－AppTec）分開”的內(nèi)容，已被更新為“藥明康德主動終止其BIO會員資格”。

導致這一局面的《生物安全法案》是由美國參議會議員在今年1月份提出，并在上周召開的聽證會上，以壓倒性的同意票數(shù)獲得通過。該法案目的在于禁止美國聯(lián)邦政府與某些跟外國競爭對手有聯(lián)系的生物技術(shù)提供商簽訂合同，包括華大基因、藥明康德等被點名企業(yè)。理由是：藥明康德等可能會影響美國生物安全。

01

BIO背刺

“生物安全法案”影響仍未清晰

如果該法案最終通過且認真執(zhí)行，中國生物技術(shù)公司在美業(yè)務將受到嚴重制約，而藥明康德及其子公司與美國生物醫(yī)藥企業(yè)綁定最深，因此受影響也最大。

據(jù)藥明康德2023年三季報，公司來自美國客戶收入194．0億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后同比增長36％；來自歐洲客戶收入32．8億元，同比增長10％；來自中國客戶收入52．4億元，同比增長5％；來自其他地區(qū)客戶收入16．2 億元，同比增10％。

事實上，藥明康德經(jīng)歷了多次美國政策上的打擊。

如2018年4月美國發(fā)布針對總額約500億美元的擬征稅中國商品出口清單；2018年11月美國《外國投資風險評估現(xiàn)代法案（FIRRMA）》；2019年5月美國國會提議《2019年中國技術(shù)轉(zhuǎn)移限制法案》……但對中國CXO行業(yè)造成“致命性”的影響，也未對相關公司業(yè)績產(chǎn)生嚴重沖擊。

2022年2月份，美國商務部工業(yè)與安全局發(fā)布“未經(jīng)核實名單”，藥明生物和藥明生物（上海）在列，造成藥明康德等CXO股價大跌，但過了148天藥明生物又被移出名單。

總的來說，雷聲大，雨點小。

此次是否還是虛驚一場，還需要時間來驗證。據(jù)財聯(lián)社報道，下一步，美國參議院國土安全委員會預計會先進行內(nèi)部的議案整理／修改工作，再將《生物安全法案》（S．3558）送往參議院進行全體議員審議投票環(huán)節(jié)，但參議院進行審議的時間還未公布。

面對這一法案，藥明系上市公司從1月27日至3月7日發(fā)布多個公告，澄清稱該公司不會對美國生物安全造成任何威脅。

3月7日，藥明康德公告稱，公司強烈反對這種未經(jīng)正當程序的預先和不公平定義，我們堅信，藥明康德在過去沒有、現(xiàn)在和未來都不會對美國或任何其他國家構(gòu)成國家安全風險。公司亦再次重申，藥明康德既沒有人類基因組學業(yè)務，公司現(xiàn)有各類業(yè)務也不會收集人類基因組數(shù)據(jù)。

值得一提的是，美國想要徹底割離藥明康德似乎也不是那么容易，畢竟，美國生物科技公司對藥明康德非常依賴。

中小生物科技公司的生存問題也是美國需要考慮的，數(shù)據(jù)顯示，藥明康德服務活躍客戶超6000家，剔除前20大客戶，多數(shù)是中小生物科技公司，初步估算，2023年前三季度，美國中小生物科技公司貢獻了75．8億元營收，高于國內(nèi)。

美國全球生物技術(shù)工業(yè)組織（BIO）還曾公開抨擊美國反華生物技術(shù)法案，認為針對中國公司的法案如果通過會對美國生物技術(shù)產(chǎn)生負面影響，這項立法將對藥物研發(fā)供應鏈造成不可估量的損害。

而BIO又突然宣布剔除藥明康德會員資格并終止合作，使整個事情的發(fā)展變得撲簌迷離起來。

02

行業(yè)景氣度仍在

藥明康德高增長壓力顯現(xiàn)

撇開美國政策原因，藥明康德近幾年業(yè)績增長可觀，自2015年以來，其營業(yè)收入連續(xù)增長，利潤增長也非常迅速。

2022年，藥明康德營業(yè)收入393．55億，同比增長71．84％，凈利潤88．14億，同比增長72．91％。

但從最新的公告來看，藥明康德業(yè)績增速大幅下滑，2023年前三季度，公司營業(yè)收入同比增長4．04％至295．41億，凈利潤增長9．47％至80．76億。這份業(yè)績與2022年同期相比，相差甚遠，當年的藥明康德三季報，營收較上年同期增了72％，而凈利潤增幅107．12％。

有機構(gòu)分析，藥明系內(nèi)部分工已經(jīng)做到了極致，成本已降到非常低的水平，服務范圍也擴張到了極致，加上三星生物、百濟神州等企業(yè)入局競爭，想要維持之前的高速增長已非常困難。

從行業(yè)角度來看，CXO的需求量很大程度取決于創(chuàng)新藥的需求量。

據(jù)Frost ＆ Sullivan統(tǒng)計，2017年至 2022年，全球醫(yī)藥市場的研發(fā)投入規(guī)模從1651．0億美元增長至 2437．4 億美元，年復合增長率為8．1％，預計2025年將達到3067．6億美元，2030年將達到4177．4億美元。

創(chuàng)新藥的“專利懸崖”和新藥研發(fā)效率下滑驅(qū)動 CXO 行業(yè)長期高景氣。根據(jù)Evaluate Pharma 的統(tǒng)計，2023年至2028年期間，約1380億美元銷售額的藥品即將專利到期，其中不乏重磅品種，藥企有足夠的研發(fā)投入動力。

由此可見，藥明康德最大的不確定性來自美國的政策。有業(yè)內(nèi)人士甚至悲觀地認為，《生物安全法案》能否通過已經(jīng)不再重要，對于美國藥企來說，藥明系，乃至所有中國CXO都已經(jīng)不再是美國企業(yè)的首選了。

此次事件，藥明康德是外部攻擊導致很受傷，但對市場來說，敏感的還有在這個過程中股東頻繁減持。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，自2021年以來，A股藥明康德共經(jīng)歷51次大股東減持，僅有的7次大股東增持均發(fā)生在2021年初。

2023年，公司發(fā)生了8次大股東減持，合計減持超16070萬股，對應市值超百億，藥明康德成為2023年被大股東減持金額最多的上市公司。

總的來看，在未來的發(fā)展中，藥明康德必須繼續(xù)關注《生物安全法案》可能引發(fā)的風險以及市場的動蕩。作為CXO行業(yè)的領導者，藥明康德的技術(shù)實力、研發(fā)能力是市場有目共睹的，在當前市場情況下，大股東們或需要更有力的措施，給予投資者更多的信心。

－ End －

原文標題 ： 藥明康德脫離BIO！事件影響幾何？