5.91%股權(quán)被凍結(jié)!康辰藥業(yè)董事長(zhǎng)陷代持風(fēng)波,業(yè)績(jī)依賴單一產(chǎn)品
出品 | 子彈財(cái)經(jīng)
作者 | 孟祥娜
編輯 | 胡芳潔
美編 | 倩倩
審核 | 頌文
接任康辰藥業(yè)董事長(zhǎng)不到1年時(shí)間,劉建華卻因一起股權(quán)糾紛被凍結(jié)了價(jià)值數(shù)億元的股票。
與此同時(shí),康辰藥業(yè)的日子也并不好過。
作為一家創(chuàng)新藥企業(yè),康辰藥業(yè)的主要產(chǎn)品是止血類國(guó)家一類新藥“蘇靈”。然而,對(duì)單一產(chǎn)品的依賴也讓其面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
康辰藥業(yè)于2018年8月在上交所主板上市,但上市僅兩年,業(yè)績(jī)就開始“變臉”,2020年?duì)I收同比下滑24%。
為擺脫對(duì)單一產(chǎn)品的依賴,自2020年起,康辰藥業(yè)通過收購(gòu)治療原發(fā)性骨質(zhì)疏松及急性骨丟失的創(chuàng)新藥產(chǎn)品“密蓋息”進(jìn)軍骨科業(yè)務(wù),并推進(jìn)研發(fā)抗腫瘤新藥等拓展業(yè)務(wù)條線。
四年時(shí)間過去了,康辰藥業(yè)能否通過并購(gòu)?fù)卣剐聵I(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?實(shí)控人劉建華的股權(quán)糾紛對(duì)公司又會(huì)造成怎樣的影響?
1、實(shí)控人陷股權(quán)代持糾紛,5.91%股份被司法凍結(jié)
康辰藥業(yè)實(shí)控人股權(quán)糾紛事件仍在持續(xù)發(fā)酵。
2月29日晚,康辰藥業(yè)公告稱,實(shí)控人劉建華所持有公司的946.35萬股股票被法院司法凍結(jié),這部分股票占公司總股本的5.91%。
事件起因于實(shí)控人劉建華與陳蘇的一起股權(quán)糾紛。2月21日,實(shí)控人劉建華收到來自北京第四中級(jí)人民法院送達(dá)的《應(yīng)訴通知書》,陳蘇起訴劉建華向其支付康辰藥業(yè)946.35萬股對(duì)應(yīng)的股價(jià)款3.66億元以及2018年至今尚未支付的分紅款等訴訟請(qǐng)求。
起訴書顯示,康辰醫(yī)藥成立于1999年11月。2003年9月,康辰醫(yī)藥出資400萬元設(shè)立康辰藥業(yè),持股80%。陳蘇于2009年至2010年期間分別與王強(qiáng)、曹強(qiáng)簽訂受讓康辰醫(yī)藥10.25%股權(quán)的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。其中,康辰醫(yī)藥8%股權(quán)與劉建華簽有股權(quán)代持協(xié)議。
2011年6月,康辰醫(yī)藥和康辰藥業(yè)的股權(quán)架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整,康辰醫(yī)藥向相關(guān)股東轉(zhuǎn)讓康辰藥業(yè)的股權(quán)。
2018年康辰藥業(yè)上市,據(jù)此,陳蘇主張劉建華應(yīng)將代其持有的康辰醫(yī)藥股權(quán),轉(zhuǎn)換為康辰藥業(yè)的股票946.35萬股,占康辰藥業(yè)目前總股本的5.91%。
「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」查閱了此前康辰藥業(yè)的招股書,招股書中,康辰藥業(yè)并未披露劉建華代持陳蘇的康辰醫(yī)藥的股權(quán)情況。
然而,根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),公司在進(jìn)行證券發(fā)行時(shí)必須披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息。如果公司未披露股權(quán)代持情況,可能面臨法律風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管處罰。
(圖 / 康辰醫(yī)藥招股書)
不過,針對(duì)此次股權(quán)糾紛事件,康辰藥業(yè)在公告中強(qiáng)調(diào),該案件尚未開庭審理,本次涉訴事項(xiàng)屬于公司股東的個(gè)人糾紛,對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況及實(shí)際控制人的控制地位等方面,均不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。
但不可否認(rèn)的是,實(shí)控人股權(quán)代持糾紛可能會(huì)引發(fā)公司內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)和利益紛爭(zhēng)。
然而,這距離劉建華擔(dān)任公司董事長(zhǎng)還不到一年時(shí)間。在股權(quán)糾紛之外,康辰醫(yī)藥的業(yè)績(jī)波動(dòng)也較大。
2、營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一,業(yè)績(jī)依賴核心產(chǎn)品
縱觀康辰藥業(yè)的發(fā)展,離不開兩個(gè)人,一個(gè)是王錫娟,一個(gè)是劉建華。
公開資料顯示,康辰藥業(yè)原本是“夫妻店”。公司成立之初,劉建華抓市場(chǎng),搭建康辰藥業(yè)營(yíng)銷體系。王錫娟抓產(chǎn)品,搭建了康辰藥業(yè)的產(chǎn)品體系。
2005年5月,劉建華和王錫娟離婚,同時(shí)兩人在2005年時(shí)簽署《一致行動(dòng)的協(xié)議》。目前,劉建華作為公司第一大股東,合計(jì)控制37.74%股份,為公司控股股東。王錫娟合計(jì)控制10.16%股份,兩人共持47.90%股份結(jié)成一致行動(dòng)人。
康辰藥業(yè)的核心產(chǎn)品血凝酶制劑“蘇靈”,就是這對(duì)前配偶合作的成果。王錫娟領(lǐng)導(dǎo)研發(fā)團(tuán)隊(duì),歷時(shí)十年研發(fā)了“蘇靈”,2009年成功上市銷售,是目前國(guó)內(nèi)血凝酶制劑市場(chǎng)唯一的國(guó)家一類創(chuàng)新藥,是高純度、單一組分蛇毒血凝酶制劑,被用于減少手術(shù)中的出血,以及控制術(shù)后、創(chuàng)傷及疾病引起的出血。
依賴“蘇靈”這一款產(chǎn)品,康辰藥業(yè)的毛利率達(dá)90%以上,營(yíng)收規(guī)模突破數(shù)億。2018年8月,康辰藥業(yè)在上交所主板上市,上市當(dāng)年,營(yíng)收破10億元,同比增長(zhǎng)73%。2019年,其營(yíng)收規(guī)模微增4.28%至10.66億元。
但好景不長(zhǎng),上市第二年后,康辰藥業(yè)的業(yè)績(jī)開始變臉。
2020年至2022年,康辰藥業(yè)營(yíng)收僅維持在8億元左右的規(guī)模,較2018年上市當(dāng)年,下滑了20%左右。歸母凈利潤(rùn)下滑則更為明顯,2022年減少至1.015億元,為十年來最低水平。
分析原因,核心藥品“蘇靈”的業(yè)績(jī)波動(dòng),對(duì)康辰藥業(yè)的影響較大。2020年至2022年,蘇靈所帶來的營(yíng)收由2020年的7.92億元減少至5.39億元?党剿帢I(yè)解釋稱,由于疫情影響,住院病人和手術(shù)病人大幅減少,導(dǎo)致外科手術(shù)止血藥物“蘇靈”的銷售量受到一定影響。
這也說明,康辰藥業(yè)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)較為單一,產(chǎn)品收入主要依賴于“蘇靈”。2021年、2022年,蘇靈帶來的收入在公司營(yíng)收中占比均超過60%。當(dāng)該產(chǎn)品的銷售收入下滑時(shí),公司的整體業(yè)績(jī)也會(huì)受到影響。
好的一面是,2023年,康辰藥業(yè)業(yè)績(jī)有復(fù)蘇現(xiàn)象。2023年前三季度,康辰藥業(yè)營(yíng)收7.2億元,同比增長(zhǎng)22.46%;歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.49億元,同比增長(zhǎng)43%。
業(yè)績(jī)復(fù)蘇也與“蘇靈”有關(guān)。康辰藥業(yè)表示,蘇靈在2023年通過醫(yī)保續(xù)約,繼續(xù)被納入《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄》,并且取消了原醫(yī)保支付范圍中“限出血性疾病治療的二線用藥,預(yù)防使用不予支付”的限制。這使得蘇靈的臨床價(jià)值得以釋放,讓更多患者獲益,從而推動(dòng)了銷售收入增長(zhǎng)。
但是,僅依賴一款產(chǎn)品帶來的風(fēng)險(xiǎn)太大。在20年的專利保護(hù)期內(nèi),創(chuàng)新藥享有專利壁壘及藥監(jiān)審評(píng)的雙重保護(hù),“蘇靈”的核心專利將在2029年到期,距今僅有5年時(shí)間。專利到期,意味著可能會(huì)導(dǎo)致其市場(chǎng)份額和利潤(rùn)受到一定的沖擊,因?yàn)榉轮扑幫ǔr(jià)格更低,更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
因此,康辰藥業(yè)也在積極尋求擴(kuò)展產(chǎn)品線,加大在研發(fā)和創(chuàng)新上的投入,以降低對(duì)單一產(chǎn)品的依賴,提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
3、新藥研發(fā)過程并不順利,研發(fā)費(fèi)用率低于同行
近年來,為了擺脫對(duì)“蘇靈”的依賴,康辰藥業(yè)通過收購(gòu)進(jìn)軍骨科藥品市場(chǎng)。
2020年,康辰藥業(yè)全資子公司康辰生物花費(fèi)9億元向泰凌國(guó)際股東收購(gòu)其持有的泰凌國(guó)際100%股份,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)密蓋息資產(chǎn)的收購(gòu)。
據(jù)悉,“密蓋息”原為諾華研制的創(chuàng)新藥產(chǎn)品,主要用于治療原發(fā)性骨質(zhì)疏松及急性骨丟失。自公司收購(gòu)該產(chǎn)品后,鮭降鈣素“密蓋息”已經(jīng)成為康辰藥業(yè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
2021年、2022年,密蓋息給公司帶來了2.3億元、2.95億元收入,但依然無法彌補(bǔ)蘇靈的銷售收入下滑帶來的影響。
除了通過收購(gòu)獲得新的產(chǎn)品外,康辰藥業(yè)也在嘗試研發(fā)新品,但過程并不順利。
2020年4月,康辰藥業(yè)終止了鹽酸洛拉曲克的臨床試驗(yàn)。這款藥已經(jīng)研發(fā)18年,招股書顯示,預(yù)計(jì)2020年該款產(chǎn)品可獲得生產(chǎn)批件并上市。2021年7月,康辰藥業(yè)撤回仿制藥地拉羅司分散片的上市注冊(cè)申請(qǐng),而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奧塞康在2021年6月完成了同類產(chǎn)品的成功上市,奪得了首仿資格。
據(jù)統(tǒng)計(jì),上述兩個(gè)項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用累計(jì)達(dá)到8603萬元,加上原料藥產(chǎn)能建設(shè)投入4433萬元,上億投入打了水漂。
眾所周知,研發(fā)投入是企業(yè)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn),持續(xù)高水平的研發(fā)投入有助于企業(yè)推出更多具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品,提高公司的整體盈利能力和市場(chǎng)地位。
但是,2018年至2022年,康辰藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用波動(dòng)較大。2022年,其研發(fā)費(fèi)用為0.87億元,低于2020年、2021年的研發(fā)費(fèi)用。
在研發(fā)費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用率上,康辰藥業(yè)也低于同行可比公司。
2023年前三季度,康辰藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用為6722萬元,研發(fā)費(fèi)用率9%。同期,恒瑞醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)、貝達(dá)藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為37.25億元、9.86億元、4.7億元,研發(fā)費(fèi)用率分別為22%、10%、23%。
從在研項(xiàng)目來看,近年來,康辰藥業(yè)也在推進(jìn)犬用注射用血凝酶AH1001、晚期食管鱗癌KC1036、金草片等研發(fā)項(xiàng)目。這些研發(fā)項(xiàng)目大多處于臨床階段,但這距離產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化還有段時(shí)間。
一般來說,從產(chǎn)品處于臨床階段到最終實(shí)現(xiàn)商品化,通常需要數(shù)年的時(shí)間,并且需要克服許多技術(shù)和商業(yè)方面的挑戰(zhàn)。在這個(gè)過程中,研發(fā)團(tuán)隊(duì)需要持續(xù)投入資金和資源,這對(duì)康辰藥業(yè)來說,挑戰(zhàn)依然很大。
(圖 / 2022年財(cái)報(bào))
2月5日,公司董事周鋆因個(gè)人原因辭去了公司第四屆董事會(huì)董事職務(wù),辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。再加上,實(shí)控人劉建華持有的部分股份被司法凍結(jié),這些因素可能也會(huì)對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理產(chǎn)生一定的影響。
綜合來看,康辰藥業(yè)在面臨人員變動(dòng)和股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),還需要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、研發(fā)投入不足等挑戰(zhàn)?党剿帢I(yè)未來發(fā)展如何,「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」將長(zhǎng)期關(guān)注。
*文中題圖來自:攝圖網(wǎng),基于VRF協(xié)議。
原文標(biāo)題 : 5.91%股權(quán)被凍結(jié)!康辰藥業(yè)董事長(zhǎng)陷代持風(fēng)波,業(yè)績(jī)依賴單一產(chǎn)品
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