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日前,上海華依科技集團(tuán)股份有限公司(下稱“華依科技”)在上交所網(wǎng)站披露招股說明書(申報稿),擬發(fā)行不超過1821．12萬股,占發(fā)行后總股本25．00 %,擬募集資金3．92億元,中信證券為保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商。

圖片來源:招股書

募集資金近四成用于還債

華依科技成立于1998年,屬于智能裝備制造行業(yè),主要產(chǎn)品包括發(fā)動機(jī)智能測試設(shè)備、變速箱測試設(shè)備、渦輪增壓器測試設(shè)備、水油泵裝配及檢測裝備和新能源汽車動力總成測試設(shè)備,同時提供動力總成產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)的測試服務(wù)業(yè)務(wù)。

截至招股書簽署日,華依科技已擁有國內(nèi)專利權(quán)71項(xiàng),包括9項(xiàng)發(fā)明專利、62項(xiàng)實(shí)用新型專利,以及67項(xiàng)軟件著作權(quán),并形成了獨(dú)特的行業(yè)地位。

公司主要客戶包括上汽通用、廣汽本田、長安福特、長安馬自達(dá)、上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、福田汽車、江淮汽車、奇瑞汽車、濰柴集團(tuán)、廣西玉柴、蔚來汽車、博格華納、洋馬、石川島、電產(chǎn)、西門子、卡特彼勒、湖南機(jī)油泵、格特拉克、皮爾博格、舍弗勒、采埃孚等國內(nèi)外知名品牌車企及汽車零部件供應(yīng)商。

2020年一季度,公司前五大客戶分別為北京博格華納汽車傳動器有限公司、中國長安汽車集團(tuán)有限公司、大陸投資(中國)有限公司、上海納鐵福傳動系統(tǒng)有限公司、西門子電動汽車動力總成系統(tǒng)(上海)有限公司,占當(dāng)期銷售收入比例為48．40%、44．47%、1．41%、1．38%和1．32%。

豪華的客戶名單之下,華依科技現(xiàn)金流并不寬裕,2017年-2019年及2020年一季度分別為-4407萬元、1055萬元、-1705萬元和1572萬元。

圖片來源:招股書

另一方面,華依科技報告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率分別為90．45%、88．68%、65．50%和66．12%。同期,同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為51．56%、51．45%、50．40%和43．91%。相比之下,華依科技資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

一般來講,企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高對應(yīng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重,償還債務(wù)的能力越弱。華依科技超過66%的負(fù)債率或許可以在一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)營的難題。

圖片來源:招股書,節(jié)點(diǎn)投研所

過高的負(fù)債率使得公司在謀求發(fā)展時也顯得束手束腳,此次IPO華依科技擬募資金額約為3．92億元,其中有1．5億元將用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金,占總額的比例為38%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外3個研發(fā)、生產(chǎn)相關(guān)的建設(shè)項(xiàng)目。

去年凈利暴漲3倍

2017年-2019年及2020年第一季度,華依科技實(shí)現(xiàn)營收分別為9916．03萬元、20450．14萬元、29593．52萬元、1859．53萬元;凈利潤分別為329．07萬元、866．44萬元、4020．47萬元、-976．08萬元。報告期內(nèi),華依科技盈利能力明顯增長,2019年凈利潤同比暴漲了3．64倍。

圖片來源:招股書,節(jié)點(diǎn)投研所

與凈利潤大漲形成對比的是,報告期內(nèi)華依科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為55．50%、36．69%、41．96%和21．07%,下滑態(tài)勢明顯。

2017年-2019年及2020年一季度,華依科技應(yīng)收賬款賬面價值分別為2998．69萬元、5047．97萬元、12647．77萬元和10895．55萬元,占資產(chǎn)總額的比例分別為8．05%、11．92%、25．89%和23．23%,占比逐年升高。同期,華依科技分別計(jì)提壞賬準(zhǔn)備200．62萬元、363．31萬元、1035．08萬元、998．41萬元。

可以看出,應(yīng)收賬款價值走高的同時,公司的壞賬比例也水漲船高。這在一定程度上說明公司有相當(dāng)一部銷售的產(chǎn)品沒有變?yōu)楝F(xiàn)金入賬,可持續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)問題的可能性較大。

因稅務(wù)問題多次被處罰

報告期內(nèi),華依科技還因?yàn)槎悇?wù)問題多次被執(zhí)法部門處罰。

2018年6月27日,上海華依科技發(fā)展有限公司西安分公司被認(rèn)定未按照規(guī)定期限辦理納稅申報和報送納稅資料,被西安市未央?yún)^(qū)國家稅務(wù)局草灘稅務(wù)所處以罰款。8月1日,國家稅務(wù)總局成都市錦江區(qū)稅務(wù)局向上海華依科技發(fā)展有限公司成都分公司出具《稅務(wù)行政處罰事項(xiàng)告知書》,因其企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額被處以罰款。8月16日,國家稅務(wù)總局杭州市西湖區(qū)稅務(wù)局向上海華依科技發(fā)展有限公司杭州第三分公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書》,認(rèn)定上海華依科技發(fā)展有限公司杭州第三分公司未按照規(guī)定設(shè)置和保管賬簿或保管記賬憑證和有關(guān)資料,被處以罰款。

盡管華依科技在招股書中解釋稱,上述幾家分公司的處罰事項(xiàng)不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

但受到執(zhí)法機(jī)關(guān)的行政處罰可能會影響企業(yè)的信譽(yù)和品牌,并對企業(yè)征信產(chǎn)生不利影響,這些都值得引起企業(yè)管理層注意。

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