隨著2023年報進入密集披露期，業(yè)績好的自然歡喜，但有賺錢的自然也有虧錢的。整個2023年航空公司、養(yǎng)殖、房地產(chǎn)成了虧損密集的行業(yè)。具體公司如下圖所示：

如圖所示，截至發(fā)稿，中國東航，百濟神州、華僑城A暫時分列虧損前三位。那么是什么原因?qū)е逻@三家公司處于虧損榜前列的呢？我們分別來看。

01

中國東航

業(yè)績恢復(fù)還需時日

2023年對中國東航來說是業(yè)績恢復(fù)的一年。參照2019年的業(yè)績：營業(yè)收入1208.6億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤31.95億元，中國東航2023年的營收已接近恢復(fù)此前水平，而盈利情況距離真正恢復(fù)尚有一段距離。

東航在報告中指出，2023年，受全球經(jīng)濟形勢、航油價格波動、匯率變動等多重因素影響，公司經(jīng)營面臨了較大的壓力。盡管如此，公司仍然積極應(yīng)對市場變化，努力提升經(jīng)營效率和服務(wù)質(zhì)量，以期在未來的市場競爭中取得更好的成績。

中國東航是國有三大航司之一，運營主基地位于上海，公司在上海虹橋國際機場和上海浦東國際機場擁有最大市場份額，其航線網(wǎng)絡(luò)通達全球166個國家和1050個目的地，截至2023年末，公司共運營782架飛機。

也正是因為航線網(wǎng)絡(luò)遍布全球，中國東航受到國際航線復(fù)蘇不及預(yù)期的影響也較大。

在運力恢復(fù)方面，年報顯示，2023年公司國際座公里投放恢復(fù)至2019年的43.8%，國際旅客運輸量恢復(fù)至2019年的38.8%。

較為直觀的數(shù)據(jù)是載運旅客人次，期內(nèi)公司國際航線載運旅客6820.46千人次，2019年同期是17581.34人次。

客座率方面，2023年公司國際航線客座率從2022年同期的56.44%提升至71.51%，不及2019年同期的客座率80.09%。

02

百濟神州

燒錢是創(chuàng)新藥研發(fā)的宿命

而百濟神州虧損的遠(yuǎn)原因則與大手筆研發(fā)投入有關(guān)。創(chuàng)新藥是典型的研發(fā)驅(qū)動型行業(yè)，耗時長、投資大，行業(yè)門檻極高。研發(fā)投入和管線布局是企業(yè)在長期競爭中勝出的重要指標(biāo)。也就是說對創(chuàng)新藥企業(yè)來說，做研發(fā)不一定有出路，但是不做研發(fā)一定沒有出路。

百濟神州上市之前，在A股藥企中，研發(fā)投入最慷慨的是恒瑞醫(yī)藥。從2013年的5.63億元增長至2022年的63.46億元，十年時間研發(fā)投入增長超十倍。2022年研發(fā)費用占營收比重為29.83%。

百濟神州2021年上市后，一舉成為行業(yè)研發(fā)支出的領(lǐng)頭羊。2018年至2022年，其研發(fā)費用分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元、95.38億元和111.52億元，5年累計高達408.18億元。2022年研發(fā)費用首次超過百億，高出恒瑞醫(yī)藥近一倍。2023年前三季度，百濟神州研發(fā)支出達91.77億元，占營收逾71%。

不過對于創(chuàng)新藥企而言，只要研發(fā)出一款拳頭產(chǎn)品，就有望實現(xiàn)業(yè)績的反轉(zhuǎn)。浦銀國際證券認(rèn)為2024年百濟神州業(yè)績催化劑包括：

1)澤布替尼在美國市場放量好于預(yù)期，F(xiàn)L適應(yīng)癥拓展順利進行；2)替雷利珠單抗一二線食管鱗癌美國獲批和非小細(xì)胞肺癌歐洲獲批順利進行；3)Sonrotoclax(BCL-2)一期MM,MDS,AML潛在數(shù)據(jù)讀出；3)BTK CDAC一期數(shù)據(jù)讀出，以及難治復(fù)發(fā)性MCL和CLL三期國際化臨床試驗的啟動；4)替雷利珠單抗聯(lián)用二期數(shù)據(jù)，包括和OX40,HPK1,LAG3等靶點在非小細(xì)胞肺癌的聯(lián)用數(shù)據(jù)，以及和LAG3，TIM3等靶點在頭頸癌的聯(lián)用數(shù)據(jù)。

03

華僑城：喜憂參半

對于報告期凈利潤為負(fù)的原因，華僑城在年報中表示，主要源于地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入結(jié)轉(zhuǎn)金額和毛利率較上年同期下降，對部分項目計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；但虧損金額較2022年同期大幅減少，主要原因如下：公司旅游業(yè)務(wù)強勁復(fù)蘇，本報告期公司旅游業(yè)務(wù)明顯改善；公司深入開展降本增效專項行動，加強全面預(yù)算過程管控，本報告期管理費用、銷售費用較2022年同期減少；本報告期計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較2022年同期減少。

不過對于華僑城而言，也有好消息。華僑城2023年旅游綜合業(yè)務(wù)收入314億元，同比增加15%，文旅項目共計接待游客9365萬人次，同比2022年提升51%。2023年華僑城的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入242億元，同比減少51%；累計實現(xiàn)簽約銷售面積227萬平方米，簽約銷售金額449億元。

中國旅游研究院院長戴斌表示，2024年為“消費促進年”，伴隨文旅市場的強勁復(fù)蘇，人工智能、先進制造、數(shù)字化等在文旅市場廣泛應(yīng)用，涌現(xiàn)了眾多旅游新業(yè)態(tài)，也為熱衷創(chuàng)新的華僑城提供了更多的新思路、新路徑，這將成為以新質(zhì)生產(chǎn)力滿足新質(zhì)消費需求，進一步增強消費市場回升勢頭的重要抓手。

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       原文標(biāo)題 : 這些方向成2023年A股虧損重災(zāi)區(qū)