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云舟生物境外收入超九成:毛利率持續(xù)下滑,實控人IPO前套現(xiàn)數(shù)千萬

《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯

近日,云舟生物科技(廣州)股份有限公司(以下簡稱:云舟生物)擬沖刺上交所科創(chuàng)板,保薦機構為海通證券,聯(lián)席主承銷商為萬聯(lián)證券。

作為生物科技公司,云舟生物主要專注于基因遞送產(chǎn)品和服務。所謂基因遞送,即使用生物、化學或物理方法將外源遺傳物質(zhì)(通常是重組DNA或RNA)包裹成基因載體導入靶細胞的技術,應用于生命科學研究、基因藥物、食品農(nóng)業(yè)、綠色能源及工業(yè)發(fā)酵等領域。

云舟生物本次計劃募資13.26億,募集資金將分別投入10.47億用于基因遞送研發(fā)生產(chǎn)基地項目、投入2.79億用于基因遞送技術研發(fā)中心項目。

01

境外收入占比超90%

2020年-2022年(以下簡稱:報告期內(nèi)),云舟生物實現(xiàn)營收分別為9960.01萬、1.64億、2.81億,實現(xiàn)歸母凈利潤為-6148.97萬、2894.95萬、5073.00萬;其中2021年-2022年,營收同比增長64.28%、71.52%。

詳細展開而言,云舟生物主營業(yè)務可分為科研載體構建服務、基因遞送CRO服務及基因載體CDMO服務三大業(yè)務板塊。報告期內(nèi),公司科研載體構建服務分別實現(xiàn)營收9545.07萬、1.55億、2.58億,分別占比95.87%、94.52%、91.97%;基因遞送CRO服務分別實現(xiàn)營收410.85萬、720.97萬、1970.16萬,分別占比4.13%、4.41%、7.02%;2021年-2022年,基因載體CDMO服務分別實現(xiàn)營收175.05萬、282.84萬,分別占比1.07%、1.01%。

另一方面,云舟生物業(yè)務面向全球,目前在美國、德國、日本、英國等地設有子公司,產(chǎn)品銷往全球多個國家和地區(qū)。報告期內(nèi),公司主要業(yè)務集中于境外,以線上銷售為主,線下銷售為輔;以直接銷售模式為主,存在少量代理。

報告期內(nèi),公司在境外的主營業(yè)務收入分別為9398.57萬、1.51億、2.60億,占當期主營業(yè)務收入的94.40%、92.14%、92.54%。境內(nèi)收入分別為557.35萬、1285.41萬、2092.93萬,分別占比5.60%、7.86%、7.46%。

其中,就境外收入而言,報告期內(nèi),公司在美國實現(xiàn)營收4476.79萬、7374.45萬、1.38億,分別占比44.97%、45.08%、49.35%;歐洲地區(qū)實現(xiàn)營收2704.47萬、4243.10萬、6499.83萬,分別占比27.16%、25.94%、23.17%;日韓地區(qū)實現(xiàn)營收1731.25萬、2562.12萬、4206.17萬,分別占比17.39%、15.66%、14.99%。

云舟生物表示,公司業(yè)務境外占比高,在境外開展業(yè)務和設立機構需要遵守所在國家和地區(qū)的法律法規(guī),如果業(yè)務所在國家和地區(qū)的法律法規(guī)或產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化,政治、經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生動蕩,亦或地緣政治產(chǎn)生沖突,則可能對公司境外業(yè)務的正常開展和持續(xù)發(fā)展帶來不利影響。

境外營收占比較高的同時,云舟生物海外客戶的貨款主要以美、日等外幣結算。報告期各期,公司匯兌損益(負數(shù)為收益)分別為160.92萬、138.62萬、-414.34萬,系外幣匯率波動所致。

云舟生物表示,由于公司外銷收入占比較高,未來公司可能面臨因匯率波動導致的匯兌損失風險。

與此同時,境外業(yè)務的發(fā)展也對公司毛利率造成一定影響。報告期內(nèi),公司主營業(yè)務毛利率(各年成本中均扣除了股權激勵費用)分別為62.70%、58.20%及57.84%,毛利率變動較大,且整體呈現(xiàn)下降趨勢。

云舟生物表示,公司業(yè)務主要為境外業(yè)務,結算貨幣的匯率波動將對公司收入造成影響,從而影響公司毛利率變動。

針對毛利率,云舟生物從另一方面提出,公司科研載體構建服務占主營業(yè)務收入超過90%,其毛利率變動主要受服務銷售價格、成本波動、市場競爭程度等因素的影響。同時,隨著公司業(yè)務板塊收入的增長,不同服務和產(chǎn)品的售價及成本存在一定差異,不同業(yè)務板塊銷售收入占比的結構性變化也會對公司主營業(yè)務毛利率產(chǎn)生較大影響。

同時,云舟生物認為,隨著市場競爭不斷加劇,若未來國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策等發(fā)生重大不利變化,或者公司不能在技術水平、服務能力等方面維持競爭優(yōu)勢,公司將面臨毛利率下滑的風險。

02

應收賬款余額逐年增加,周轉(zhuǎn)率卻下降

報告期各期末,云舟生物應收賬款分別為1735.99萬、2980.48萬、5088.23萬,占當期營業(yè)收入的比例分別為24.71%、25.33%、11.31%。

云舟生物表示,隨著公司業(yè)務規(guī)模逐步擴大,公司應收賬款仍有可能進一步增加,若未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化或公司采取的收款措施不力,公司應收賬款將面臨發(fā)生壞賬或不能及時回收的風險。

事實上,云舟生物應收賬款周轉(zhuǎn)率也在逐年下降。報告期內(nèi),公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.08次、6.94次、6.96次。

香頌資本董事沈萌對《港灣商業(yè)觀察》表示,應收款增加、周轉(zhuǎn)率下降,說明客戶回款出現(xiàn)潛在問題,也不排除是因為企業(yè)沖高業(yè)績導致。

且另一方面,公司存貨出現(xiàn)逐年增長的情況。報告期內(nèi),公司存貨分別為703.70萬、1568.25萬、3078.83萬;存貨周轉(zhuǎn)率分別為9.59次、6.04次、5.10次。顯然,應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率均處于下降趨勢。

同時,詳細來看,云舟生物存貨包括原材料、半成品、產(chǎn)成品及發(fā)出商品等,報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為703.70萬元、1568.25萬元、3078.83萬元。

公司表示,公司存貨隨經(jīng)營規(guī)模的擴大而不斷增長,主要由原材料、在產(chǎn)品及產(chǎn)成品等組成。

就原材料而言,云舟生物原材料系生產(chǎn)、實驗過程中所需的各類試劑(主要系胎牛血清、酶類等)、生產(chǎn)實驗耗材(如培養(yǎng)器皿、過濾器、培養(yǎng)基等)等原料及包材、其他耗材。報告期各期末,公司原材料余額分別為146.13萬元、509.38萬元及1359.07萬元,快速增加,主要系報告期內(nèi)營業(yè)收入復合增長率為67.86%,公司各細分業(yè)務訂單、正在執(zhí)行的項目數(shù)量及金額快速增加,生產(chǎn)、研發(fā)所需的原材料相應增加。

此外,公司在產(chǎn)品系報告期各期末科研載體構建服務項目、基因遞送CRO服務項目、基因載體CDMO服務項目尚未完工所發(fā)生的實際成本,包括直接人工、材料費、合成測序費、折舊攤銷、水電能耗等。報告期內(nèi),公司在產(chǎn)品余額分別為167.37萬元、311.34萬元及511.59萬元。

報告期各期末,公司產(chǎn)成品為已完工的科研載體項目、基因遞送CRO服務項目和CDMO服務項目,金額分別為323.41萬元、592.97萬元及1042.04萬元,產(chǎn)成品金額隨著收入規(guī)模的增長而擴大。

同時,報告期各期末,公司存貨跌價準備分別為0萬元、11.52萬元及145.30萬元,主要來自基因載體CDMO業(yè)務。

云舟生物表示,該業(yè)務目前處于拓展階段,公司建立了GMP車間,投入了大量的設備,并配備了相應的人員,屬于重資產(chǎn)投入,剛性成本等較高,導致部分項目產(chǎn)生虧損,存在存貨跌價的風險。

03

股權集中度較高,實控人IPO前套現(xiàn)超3000萬

云舟生物成立于2014年3月14日,系廣州賽業(yè)與LAHNBRUCE以貨幣出資設立的中外合資企業(yè)。

公司實際控制人藍田(LAHNBRUCE)為美國國籍,擁有中國永久居留權,曾擔任任芝加哥大學人類遺傳學系終身正教授;余珊為藍田(LAHNBRUCE)妻子,二人相差19歲,2021年藍田(LAHNBRUCE)將公司24%股權無償轉(zhuǎn)讓至余珊。

本次發(fā)行前,實際控制人藍田(LAHNBRUCE)及其配偶余珊分別直接持有公司股份比例為49.79%和20.69%,合計持有公司股份比例為70.48%,并通過員工持股平臺景寧云舟間接控制發(fā)行人17.78%股份,兩人合計控制公司88.26%股份。

公司表示,本次發(fā)行完成后,公司實際控制人將不會發(fā)生變化,實際控制人通過行使表決權等方式對公司的人事任免、生產(chǎn)經(jīng)營決策、利潤分配等產(chǎn)生重大影響,如果實際控制人不當利用其控制地位,將會損害公司及公司其他中小股東的利益。

2023年3月,公司股東余珊向常德嘉山越秀轉(zhuǎn)讓0.5%股份,套現(xiàn)2600萬元;同年5月,余珊向青島景毓、黃銳、宋昌庚三方分別轉(zhuǎn)讓0.05%股份,共計套現(xiàn)1050萬元。余珊通過上述轉(zhuǎn)讓股權累計套現(xiàn)3650萬元。

沈萌表示,此次套現(xiàn)為實控人利用IPO契機將部分鎖定期較長的股份提前變現(xiàn)。同時,股份集中讓企業(yè)與實控人的關系更加緊密,但也讓企業(yè)和其他投資者不得不承擔實控人決策的風險。(港灣財經(jīng)出品)

       原文標題 : 云舟生物境外收入超九成:毛利率持續(xù)下滑,實控人IPO前套現(xiàn)數(shù)千萬

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